내부자 거래란?

마지막 업데이트: 2022년 7월 26일 | 0개 댓글
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내부자 거래란 무엇입니까?

이 기사에서는 "내부자 거래란 무엇입니까?"라는 주제를 공부할 것입니다. 또한 내부자, 새로운 SEC 규칙, 합법적 내부자 거래의 예, 내부자 거래가 합법화되는 경우 등의 관계가 무엇인지 알아볼 것입니다.

의 개념 내부자 거래 거래하는 주식의 기밀 세부 정보를 불법적으로 소유하고 있음을 나타냅니다.

내부자 거래의 의미

일부 사람들은 내부 거래를 불법으로 인식합니다. 그들은 그것이 옳은 일이라고 생각하지 않습니다. 거래하려는 주식에 대한 비밀 지식이 있기 때문입니다. 이는 주가에 영향을 미칠 수 있습니다.

미국의 모든 거래를 관장하는 주요 기관은 증권거래위원회(SEC)입니다. 내부자 거래에 대한 그들의 정의는 여전히 일반적인 정의를 따릅니다. 또한, 그들은 그것을 불법적이고 모욕적인 것으로 봅니다.

사람들은 매일 내부자 거래의 합법성에 대해 의문을 제기합니다. 두 당사자 사이의 경우 한쪽은 유리하고 다른 쪽은 손해를 봅니다. 예를 들어, 다른 회사를 사고 싶어하는 회사는 초기 회사의 주가를 올릴 것입니다. 이것은 거래자가 계획에 대한 내부 지식을 가지고 있음을 회사가 알아차렸을 때 발생합니다.

내부자 거래의 합법성

일부에서는 내부 거래가 법적 행위라고 생각합니다. 그러나 내부자 거래의 적법성은 거래자가 언제 거래를 하느냐에 달려 있습니다. 따라서 내부자 거래를 합법화하는 몇 가지 사례 시나리오를 살펴보겠습니다. 그들은:

  • 회사의 CEO가 SEC에 대한 지식을 내부자 거래란? 가지고 회사의 더 많은 주식을 구매하는 경우.
  • 회사의 근로자가 그 회사에서 유가증권을 구매하는 상황.
  • 회사의 지배기구의 일부가 SEC의 지식으로 주식을 매수하는 경우.

이 중 SEC는 여전히 내부자 거래에 대한 후속 조사를 수행하고 있습니다. 따라서 주식의 내역이 아직 공개되지 않은 경우 내부자 거래는 불법입니다. 따라서 처벌 가능한 범죄입니다.

매우 인기 있는 사례 시나리오는 Wall Street Journal의 R. Foster Winans의 시나리오입니다. A는 그의 책을 출판할 계획이 있었다. 그러나 그는 이 정보를 주식 중개인에게 유출했습니다. 그들은 상황을 이용하여 게시자 자신보다 더 많은 이익을 얻었습니다. 그러나 사건은 SEC로 넘어갔다. SEC는 이 사건에 대해 판결을 내렸고 내부자 거래 혐의로 유죄 판결을 받았습니다.

암호화폐 세계에서는 완전히 다른 게임입니다. 코인 판매에 대한 제보가 발생할 수 있습니다. 같은 맥락에서 상대적으로 이 코인의 가격에 영향을 미칠 것입니다. 이것은 분명히 내부자 거래의 경우입니다. 그러나 이것이 채무 불이행자의 판단을 정당화하지는 않습니다.

사이드 노트

미국 SEC는 불법 내부자 거래를 해당 주식 거래 중 해당 주식 정보의 기밀성을 위반한 것으로 보고 있습니다. 따라서 주식 세부 정보는 투자자의 거래 결정에 영향을 미치는 힘이 있습니다. 이 세부 사항이 공개되면 내부 거래에 참여하는 것이 불법이 아닙니다. 이에 내부자 거래란? 반하는 것은 모두 불법입니다. 그래서 삼성전자는 수상한 수익수단을 금지함으로써 시장의 균형을 유지하려 한다.

증권거래위원회가 운영하는 규칙과 규정이 있습니다. 이 규칙 체계는 중립적이지 않고 감상적이지 않습니다. 결과적으로 채무 불이행자가 유죄 판결을 받으면 기소합니다. 따라서 안전을 위해 얻은 모든 정보는 자신에게만 보관하십시오.

내부자 거래 사례

마사 스튜어트

SEC는 회사나 사회에서 지위에 상관없이 누구에게나 유죄를 선고할 수 있습니다. 예를 들어, 2003년 Martha Stewart의 판결에서 그녀에 대한 몇 가지 혐의가 제기되었습니다. 내부자 거래를 포함한 불법 사례.

그녀와 Peter Bacanovic 사이에 내부 거래가 발생하여 그녀가 엄청난 불공정 이익을 얻는 것을 보았습니다. 이것은 바이오 제약 회사인 ImClone Systems의 주식 판매에서 나온 것입니다. Peter는 ImClone Systems의 CEO가 자신의 주식을 매각했다는 정보를 얻었습니다. 그런 다음 그는 마르다에게 조언을 했습니다. 그런 다음 회사는 FDA로부터 가동 중지 시간을 경험했습니다.

Martha는 이 다운타임으로 많은 이익을 얻었습니다. 하지만 Peter Bacanovic의 불법 정보로 만들어지자 SEC가 나섰다. 이에 SEC는 두 사람을 모두 기소했다. 그렇다고 너무 가혹하지도 않았다.

아마존

Amazon.com Inc.의 직원도 이 범죄의 피해자였습니다. Brett Kennedy의 이름은 그의 동료에게 장래의 Amazon 활동에 대한 정보를 제공했습니다. 동료 Maziar Rezakhani는 그 정보로 상당한 이익을 얻었습니다. 그러나 SEC는 그들을 따라 잡았고 그들은 기소에 직면했습니다.

법적 내부자 거래의 예

내부자 거래를 합법화하는 것은 중요한 정보가 더 이상 비공개가 아닐 때입니다. 따라서 기업은 SEC에 주식 거래 및 정보를 제공해야 합니다. 그런 다음 회사는 이 정보를 공개할 매체를 결정할 수 있습니다. 그것은 그들의 사이트 또는 다른 방법일 수 있습니다.

한편, 회사는 1934년 증권 거래법을 채택해야 했습니다. 이는 회사 주식의 세부 사항을 법적으로 공개하는 선구적인 방법이었습니다. 또한 회사 대표는 기타 중요한 정보를 공개해야 합니다. 따라서 정보가 법적으로 공개되면 내부자 거래가 합법화됩니다.

  • 회사에 대한 투자자의 의견을 표시하기 위해 양식 3을 채택합니다.
  • 2일 이내에 주식 거래가 발생하면 회사는 Form 4를 채택합니다. 이것은 거래를 나타냅니다.
  • 회사는 거래에 폭로 또는 지연이 있는 경우 Form 5를 사용합니다.

정보에 입각한 거래의 의미

내부자 거래의 표적이 될 수 있는 회사의 다른 측면이 있습니다. 그것은 경제, 상품 등이 될 수 있습니다. 분명히 소비자 물가 지수의 발표는 금융 시장에 스파이크를 일으킬 수 있습니다. 세부 사항을 담당하는 사람들은 비공개로 유지하십시오. 그러나 계시 이전에 그것을 알고 있는 소수의 사람들이 있습니다.

통계에 따르면 금융 시장은 적절한 경로로 움직입니다. 정보공개 전입니다. 주식 가치는 세부 사항이 노출되기 전에 이미 상승하고 내부자 거래란? 있었습니다. 일반적으로 그들은 이러한 상황을 "정보에 입각한 거래"라고 알고 있습니다. 유사하게, 그들은 중국과 영국에서 이것을 관찰했습니다. 정보가 아직 공개되지 않았기 때문에 설명할 수 있는 것은 무엇입니까?.

글쎄요, 우리에게는 다른 은사를 가진 다른 사람들이 있습니다. 따라서 일부 거래자는 금융 시장의 결과가 경제 선언과 관련이 있기 때문에 금융 시장을 잘 연구했을 수 있습니다. 즉, 온라인 가격이 시장 급등에 영향을 미치는 경우입니다. 같은 맥락에서 예측 및 위성 문서는 원유 및 천연 가스의 재고 가용성을 추측할 수 있습니다.

내부자 거래의 특징

합법 및 불법 내부자 거래가 모두 만연합니다. 또한, 그것은 그것에 종사하는 사람들에게 유익합니다. 그러나 미국에서 내부자 거래의 확산이 두드러졌습니다. 대략적으로 SEC는 내부자 거래 사례의 15%를 처리합니다. 몇 가지 주목할만한 사례는 다음과 같습니다.

Steven Cohen과 그의 현재 존재하지 않는 SAC Capital Advisors 헤지 펀드 사례. 인기 마사 스튜어트의 케이스. 그런 다음 26개월 형을 선고받은 크리스 콜린스의 경우입니다.

2020년 대유행의 결과 미국 경제가 위축되고 있을 때 두 명의 급식 노동자가 미국 경제에 해로운 거래에 참여하고 있었습니다. SEC는 그들에게 적절한 기소를 했습니다.

내부자 거래의 중요성.

높은 유동성과 낮은 매매 비용은 효과적인 금융 시장의 주목할만한 특징입니다. 따라서 내부자 거래는 이러한 잠재적 속성의 대부분을 위태롭게 합니다. 대부분의 미국인은 그것이 사라질 수 있기를 바랍니다. 악영향을 미치기 때문입니다.

한편, 내부자 거래의 효과는 투자자에게 주식을 제공하는 비용을 증가시킬 수 있습니다. 내부자의 비리를 회사에서 은폐하려 하기 때문이다. 그러나 회사 재무에 영향을 미칩니다.

더구나 내부자 거래 사건은 사람들이 금융 시장에 참여하는 것을 방해합니다. 일부 투자자가 이익을 얻는 불공정한 방법이 있다는 사실이 이를 촉진합니다. 결과적으로 그들은 시스템을 부패한 것으로 인식하고 신뢰를 잃습니다.

내부자 거래를 중지하는 방법

내부자 거래를 중단하는 효과적인 방법이 있을 수 있습니다. 그들은 주식을 살 수 있는 사람들의 자격을 규제해야 합니다. 특히 국회의원, 대법원, 은행 정책 입안자, 고위 간부들. 이 규정을 만들기 위한 노력은 몇몇 평판 좋은 사람들의 지지를 받았습니다. Nancy Pelosi, Kevin McCarthy, Ben Sasse 상원의원 등.

또한 개인 정보나 자료의 접근을 통제하는 규정이 있어야 합니다. 미국과 영국의 정책 입안자들이 경제 데이터 공개 방식을 개혁한다면 내부자 거래의 빈도가 줄어들 것입니다. 예를 들어, 과거에는 경제 데이터의 정보가 공개되기 전에 공무원이 액세스할 수 있었습니다. 이를 중단하자 내부자 거래가 줄었다.

일반적으로 국회의원을 규제하기 위한 여론조사가 이루어졌다. 더 많은 비율이 그것을 지원했습니다. 그러나 이것이 국회의원들이 더 이상 주식을 살 수 없다는 것을 의미하지는 않습니다.

내부자 거래에 대한 새로운 SEC 규칙

2000년 말경 증권거래위원회(SEC)는 새로운 규칙을 제정했습니다. 이러한 규칙은 내부자 거래를 억제하기 위해 마련되었습니다.

분명히 중요한 정보의 공개는 주식 가격에 영향을 미칩니다. 몇 가지 예는 다음과 같습니다. 회사가 제안 접수, 합병, 긍정적인 수입 등을 선언할 때

따라서 기업은 모든 사람이 액세스할 수 있는 시간에 중요한 정보를 공개해야 합니다. 누가 먼저 받을지 선택하는 이전 방식 대신. 이 진술은 규정 공정 공개(Reg FD)에 따라 작성되었습니다.

내부자를 만드는 것은 무엇입니까?

주제와 관련하여 내부자는 공개되기 전에 정보에 대한 직접적인 세부 정보를 가지고 있는 사람입니다. 내부자가 정당한 절차 없이 정보를 공개하는 경우에만 내부자를 불법으로 간주할 수 있습니다. 불법 내부자의 목적은 불법적인 이익을 취하는 것입니다. 따라서 내부자는 회사의 청렴성을 유지하고 회사의 주식에 관한 정보를 공개해서는 안 됩니다.

물론 내부자는 회사 대표의 화신에서 나와야 합니다. 물질적 정보와 직접적인 접촉을 하고 있기 때문이다. 기밀을 유지하는 경우가 있습니다. 이것은 남용 이론에 근거합니다. 그러나 다음 세 가지 예를 살펴보겠습니다.

  • 기밀을 유지하는 확고한 입장의 상황.
  • 상호 기밀이 유지되는 관계의 증거
  • 배우자, 부모, 자녀 또는 형제자매로부터 직접적인 정보 획득. 그러나 예외가 있습니다. 기밀 유지를 지원하는 관계에 진정성이 없는 경우에는 유효하지 않습니다.

내부자 거래의 팁 주는 사람과 팁 주는 사람

기본적으로 덤프는 기밀 정보를 제공하여 회사의 신뢰를 깨는 사람입니다. 반면 티피는 정보를 입수해 불법 영리를 목적으로 이용하는 사람이다. 결과적으로, 팁 주는 사람은 정보를 알고 있는 사람과 직접 접촉해야 합니다. 해당 정보를 제XNUMX자에게 공개하면 내부자 거래가 됩니다.

한편, 티피 식별을 둘러싼 많은 상황이 있습니다. 일부 거래자는 자신의 시장 분석을 바탕으로 거래를 합니다. 따라서 거래자는 중요한 정보에 대한 지식을 거부할 수 있습니다. 마찬가지로 브로커는 주식 정보를 알고 주식 거래를 할 수 있습니다. 그러나 여전히 지식이 없음을 부정할 수 있습니다. 결론적으로 증거가 부족하면 SEC가 팁피를 체포하는 데 방해가 될 수 있습니다.

실제로는 서투르거나 자신도 모르는 사이에 팁 주는 사람이 될 수 있습니다. 중요한 정보에 대해 회사 대표와 논의할 때 누군가가 당신의 말을 들을 수 있습니다. 이런 식으로 그 사람은 당신도 모르는 사이에 티피가 됩니다. 그 사람이 그 정보를 이용하여 거래를 하는 경우, 그 사람은 내부 거래에 해당합니다. 그러나 토론 당사자는 그들의 서투른 태도에 대해 책임을 져야 합니다. 간접적으로 회사의 수탁자를 깨뜨렸기 때문입니다.

결론

내부자 거래 행위는 금융 시장에 부정적인 영향을 미칩니다. 그것은 거래자와 투자자가 그것에 대한 신뢰를 잃게 만듭니다. 따라서 이를 방지하기 위해서는 개인의 중요정보에 대한 접근에 대한 규제가 있어야 합니다. 또한 정보를 소유한 사람은 합법적인 경우가 아니면 절대 공개해서는 안 됩니다. 마지막으로, 내부 거래에서 항상 DYOR를 확인하십시오. 이는 거래자 또는 투자자에게 도움이 될 것입니다.

주식, 내부자거래란?

여기서 대부분 '카더라'는 앞에 누구라는 대상이 있는데, 이 대상이 내부정보자거나 내부정보자와 가까운 사람이다.

그런데 기준을 보면 아무 죄의식 없이 행해지던 주식거래의 50%는 불법거래에 해당되지 않을까?

상장회사 의 미공개중요정보* 를 직접 이용 하거나 타인 에게 이용 하게 하는 행위 는 자본시장법상 형사 처벌 또는 과징금 부과 처분 대상 위법행위.

*미공개중요정보란?
투자자의 투자판단에 중대한 영향을 미칠 수 있는 정보로서 전자공시시스템, 방송 및 신문 등을 통해 공개된 후 일정시간이 경과하기 이전의 정보


(형사처벌) 내부자 및 준내부자, 이들로부터 정보 를 직접 전달 받은 1차 정보수령자 는 10년 이하의 징역 또는 부당이득 의 5배 ( 동 금액이 5억원 이하인 경우 5억원 한도) 이하 의 벌금 에 처해질 수 있음

(과징금) 간접적으로 미공개중요정보 를 전달 받은 2차 이상 다차 정 보수령 자 도 행정제재 로서 부당이득 의 1.5배 (동 금액이 5억원 이하인 경우 5억원 한도) 이하 의 과징금 을 부과 받을 수 있음

주) 2015.7.1. 시장질서 교란행위 제도 도입 으로 기존 형사처벌 대상 에서 제외 되 었던 2차 이상 다차 정보수령자 에 대해서도 과징금 을 부과 하고 있음

상장회사의 대주주 및 임직원이 아니더라도 상장회사 또는 최대주주 등 과의 계약 체결 또는 체결의 교섭 과정 에서 누구나 준내부자 가 될 수 있다 는 점을 유의할 필요가 있음


◦ 여기서 말하는 계약이란, 정식계약 외에 구두계약, 가계약 등 을 모두 포함 하며, 실제 계약이 체결되지 내부자 거래란? 않았다 하더라도 체결을 교섭하는 과정 에서 중요정보 를 지득 하였다면 규제 대상 에 포함됨

SEC가 내부자 거래를 추적하는 방법

How we take back the internet | Edward Snowden (칠월 2022)

SEC가 내부자 거래를 추적하는 방법

내부자 거래는 회사 내부자 (예 : 회사의 임원, 직원 및 직원)가 증권법 및 규정에 따라 회사의 주식을 매매하는 경우 합법적입니다. 이러한 법적 내부자 거래는 규정 된 기간 내에 특정 형식으로 미국 증권 거래위원회 (SEC)에 제출되어야합니다.

그러나, 헤드 라인을 만드는 내부자 거래의 버전은 중대한 비공개 정보를 가진 사람이 만든 불법 거래입니다. SEC는 자본 시장이 아무도 부당한 이득이없는 평등 한 경쟁 장이되도록 보장하기 위해 그러한 내부자 거래를 적극적으로 추구합니다. 그렇지 않으면, 내부자 거래가 만연되어 시장에 대한 대중의 신뢰를 떨어 뜨리고 그 기능을 방해 할 수 있습니다. 마르타 스튜어트 (Martha Stewart)와 전 맥킨지 (McKinsey)의 글로벌 헤드 인 라 자트 굽타 (Rajat Gupta)와 같은 유명 인사에 대한 SEC의 성공 사례는 불법 활동을 수행하는 사람이 아무도 없다는 것을 입증합니다.

불법 내부자 거래 란 무엇입니까? SEC는 불법적 인 내부자 거래를 보안에 관한 중요한 비공개 정보를 소지하고있는 동안 신탁 의무 또는 기타 신뢰와 신뢰의 관계에 위배되어 증권 매매 또는 매도라고 정의합니다. 증권 거래위원회는 내부자 거래 위반이 그러한 정보를 "흘리기", "훔친"사람의 증권 거래 및 그러한 정보를 부당하게 사용하는 사람들에 의한 거래를 포함 할 수 있음을 명확히하기 위해 계속됩니다.

중요한 정보는 무엇입니까? 정확한 정의가 없더라도 "중요 정보"는 주식 매매를 생각하는 투자자가 충분히 중요하다고 생각하는 회사 고유의 정보로 광범위하게 정의 될 수 있습니다. 여기에는 현재 예상과 다른 재무 결과를 포함한 방대한 항목이 포함될 수 있습니다. 사업 개발; 배당, 주식 분할 또는 환매 증가 또는 감소와 같은 보안 관련 항목; 취득 또는 매각; 주요 계약 또는 고객을 얻거나 잃는 것. "비공개 정보"란 아직 투자자에게 공개되지 않은 정보를 말합니다.

SEC는 수 많은 당사자들에 대해 내부자 거래 사건을 야기 시켰습니다.

중요하고 기밀적인 내용을 알게 된 후 회사 증권을 거래 한 회사 내부자;

내부자의 친구 및 가족뿐만 아니라 정보를받은 내부자 거래란? 후 유가 증권을 거래 한 다른 팁 수령인.

법률, 은행, 중개업 및 인쇄 회사와 같은 서비스 회사의 직원으로 회사의 중요한 비공개 정보를 찾아서 거래합니다. 및

  • 공무원은 업무 때문에 내부 정보를 얻었습니다.
  • SEC 추적
  • 1998 년 9 월의 연설에서 SEC의 집행부의 토머스 뉴 커크 (Thomas Newkirk)와 멜리사 로버트슨 (Melissa Robertson)의 "내부자 거래 - 미국 전망"에서 뉴 커크와 로버트슨은 내부자 거래가 증명하기가 매우 어렵다고 지적했다. . 그들은 내부자 거래의 직접적인 증거가 드물기 때문에 증거가 거의 정황이라고 지적했다.
  • 시장 감시 활동

: 내부자 거래를 식별하는 가장 중요한 방법 중 하나입니다. SEC는 정교한 도구를 사용하여 불법 내부자 거래를 탐지합니다. 특히 수익 보고서 및 핵심 기업 발전과 같은 중요한 사건이 발생한시기에이를 탐지합니다. 이러한 감시 활동은 대부분의 내부자 거래가 "야구장에서 벗어나"려는 의도로 수행된다는 점에서 도움이됩니다. 말하자면, 불법 거래에 빠져있는 내부자는 일반적으로 작은 점수로 정착하기보다 가능한 한 많이 긁어 모으기를 원합니다. 이러한 거대하고 예외적 인 거래는 일반적으로 수상한 것으로 표시되어 SEC 조사를 유발할 수 있습니다.

: 내부자 거래는 불만있는 투자자 또는 거래 상대방과 같은 정보원으로부터의 조언 및 불만을 통해도 공개됩니다. 위에서 언급 한 연설에서 뉴 커크 (Newkirk)와 로버트슨 (Robertson)은 SEC가 다른 회사가 주식을 출시하기 직전에 수백 개의 OTM (out of the money) 계약서를 작성한 "분노한"옵션 작가들의 전화를 정기적으로 받았다고 언급했다. 그것을위한 부드러운 제안. 그들은 몇몇 중요한 내부자 거래 사건이 적개심 상인으로부터의 그러한 요청으로 시작되었다고 덧붙였다. 가능한 한 내부 정보를 최대한 활용하려는 경향은 내부자 거래를보다 쉽게 ​​감지 할 수있게하는 또 다른 취약점입니다.

  • 내부 정보를 활용하는 가장 쉬운 방법은 OTM 옵션을 사용하는 것입니다. OTM 옵션을 사용하는 것이 가장 큰 이점입니다. 당신이 사악한 거래 계획에 투자하기 위해 100,000 달러를 갖고 있었고, 현재 12 달러를 거래하고있는 생명 공학 주식에 대한 임박한 인수 제안에 대해 이야기했다고 가정 해 봅시다. 잠재적 인 취득자의 고위 임원 인 귀하의 출처는 목표에 대한 제안이 현금으로 20 달러가 될 것이라고 말합니다. 이제 대상 회사의 8,333 주를 12 달러에 살 수 있고 거래가 발표되면 약 20 달러에 판매하며 시원한 66 달러, 664 달러를 60 % 수익으로 가져갈 수 있습니다. 그러나 당신이 이익을 극대화하기를 원하기 때문에 목표 회사에서 1 개월간 2,000 회의 계약을 $ 0의 파업 가격 15 달러로 구매합니다. 50 명씩 (각 계약 비용은 $ 50, 50 주 × 100 주 = $ 50). 거래가 발표되면이 통화는 $ 5 (즉, $ 20 - $ 15)로 치 솟아 각 계약의 가격은 $ 500로 10 배가됩니다. 2 천 계약은 시원한 1 백만 달러의 가치가있을 것이며,이 거래에 대한 이득은 900 달러가 될 것입니다. 당신이 0 달러에 구입 한 전화를 쓴 상인. 50, 당신은 당신의 금전적 이익과 그들의 손해에 사용될 수있는 내부 정보를 소유하고 있다는 것을 알지 못했습니다.막대한 손실을 안고있는이 거래의 의심스러운 성격에 대해 SEC에 내부자 거래란? 불만을 표시하는 것이 놀랍지 않습니까?

내부자 거래에 관한 팁은 유가 증권법을 위반 한 사람들로부터 수금 된 돈의 10 % ~ 30 %를 징수 할 수있는 내부 고발자로부터도 발생할 수 있습니다. 그러나 내부자 거래는 일반적으로 직접 거래하거나 다른 사람에게 팁을 줄 수있는 단일 내부자에 의해 일회적으로 수행되기 때문에 내부자 거래가 고립 된 것이 아니라 광범위하게 사기를 발굴하는 데 성공한 것으로 보입니다.

  • 다른 SEC 부서, 자체 규제 기관 및 언론 매체와 같은 출처 : 내부자 거래 리드는 무역 및 시장 부문과 같은 다른 SEC 부서 및 금융 산업 규제 당국 (FINRA). 언론 보도는 잠재적 인 증권법 위반의 단서가 될 수 있습니다.

SEC는 다음에 무엇을합니까?

SEC가 유가 증권 위반 가능성에 대한 기본 사실을 확인하면, 집행 담당 부서는 사적인 조사를 시작합니다. SEC는 증인과의 인터뷰, 거래 내역 및 데이터 검토, 전화 기록 소환 등을 통해 사례를 개발합니다. 최근 SEC는 내부자 거래를 방지하기 위해 더 많은 도구와 기법을 채택했습니다. 예를 들어 획기적인 갤리온 그룹 (Galleon Group)의 경우, 처음으로 도청을 통해 광범위한 내부자 거래 고리에 다수의 사람들을 연관 시켰습니다.

내부자 거래의 증거가 대부분 상황에 따라 다르므로 SEC 직원은 일련의 내부자 거래란? 사건을 수립하고 지그 소 퍼즐과 같은 증거를 함께 맞춰야합니다. 2011 년 9 월 SEC와 컨설팅 간부 및 그의 친구를 상대로 제기 한 사례를 통해이 점을 알 수 있습니다. 경영진은 2 명의 생명 공학 회사를 임박한 친구에 대해 알게 된 기밀 정보를 전달하여 친구에게 전화 옵션을 많이 구매했습니다. 내부자 거래로 2 달러의 불법 수익이 발생했습니다. 6 백만, 그리고 행정관은 팁 대신 그의 친구로부터 현금을 받았다. SEC는 두 사람이 직접 회의 중 또는 전화 상으로 잠재적 인 인수에 관해 알렸다 고 주장했다. 이 회의 중 일부는 2 명의 가해자가 뉴욕 지하철 역에서 MetroCard를 사용하고 회의 전에 집행부의 친구가 만든 ATM 및 은행에서 많은 현금을 인출함으로써 추적되었습니다. 내부자 거래 조사에 따라 직원들은 조사 결과를 SEC에 제출하여 직원이 행정 조치를 취하거나 연방 법원에 사건을 제기 할 수 있도록 권한을 부여 할 수 있습니다. 민사 소송에서 SEC는 미국 지방 법원에 불만을 제기하고 증권법을 위반하는 추가 행위 및 불법적 인 이익의 민사상 벌금 및 불법 행위를 금지하는 개인에 대한 제재 또는 금지 명령을 요구합니다. 행정적 조치에서 행정 절차 판사는 사실 및 법적 결론의 발견을 포함하는 초기 결정을 내리는 절차를 진행합니다.행정 제재에는 금융 산업 등록의 중지 및 취소, 비난, 민사상 벌금 및 불일치 등이 포함됩니다.

  • 내부자 거래 사례 1980 년대는 Ivan Boesky, Dennis Levine 및 Michael Milken 등의 대규모 내부자 거래 스캔들의 십년 동안 이었지만이 Millennium에서 가장 큰 내부자 거래 중 두 건은 다음과 같습니다 :

SAC 캐피탈

- 2013 년 11 월 스티브 코헨 (Steve Cohen, 세계에서 가장 부유 한 150 명의 사람들 중 하나)이 설립 한 SAC 캐피털이 기록적으로 $ 1에 동의했습니다. 내부자 거래에 80 억 벌금. SEC는 SAC 캐피털에서 내부자 거래가 널리 퍼져 있으며 1999 년부터 2010 년까지 20 개 이상의 상장 회사의 주식을 보유하고 있다고 주장했습니다. SAC를 위해 일한 8 명의 상인이나 애널리스트는 내부자 거래 혐의로 유죄 판결을 받거나 유죄를 인정했습니다 . 여기에는 SAC 계열사의 포트폴리오 매니저 인 Matthew Martoma가 포함됩니다. Martoma는 연방 배심원이 Elan Corporation과 Wyeth에 의해 개발 된 알츠하이머 병에 관한 중요한 비공개 정보를 거래 한 죄를 발견 한 후 9 년 형을 선고 받았다. 2008 년 7 월 Martoma의 내부 거래로 인해 SAC 계열사는 8,200 만 달러의 이익을, 1 억 9,400 만 달러의 손실은 277 백만 달러가 넘는 불법적 이익을 거두었습니다. Martoma는 9 달러를 받았다. 2008 년 말 3 백만 보너스로 유죄 판결을 받았을 때 갚아야했다.

및 Galleon Group

- 2011 년 억만 장자 헤지 펀드 매니저 Rajaratnam은 내부 거래로 인해 징역 11 년형을 선고 받았다. Galleon 헤지 펀드의 설립자이자 매니저 인 Rajaratnam은 벌금 92 달러를 지불했습니다. 8 백만은 광범위한 내부자 거래에 사용됩니다. SEC는 Rajaratnam이 헤지 펀드 자문가, 기업 내부자 (전직 McKinsey CEO 및 Goldman Sachs 이사회 멤버 인 Rajat Gupta 및 Anil Kumar, McKinsey 이사 등) 내부자 거래란? 등 29 명의 개인 및 기관의 광범위한 내부자 거래 고리를 조율했다고 주장했다. 월스트리트 전문가. Rajaratnam은 회피 된 또는 불법적 인 이익의 손실 9 천만 달러 이상에 대해 15 개 이상의 상장 기업의 내부자 거래에 관여했습니다.

결론 미국에서의 내부자 거래는 내부 거래가 20 내부자 거래란? 년, 최대 범죄 벌금이 5 백만 달러에 이르는 최대 징역형에 처해질 수있는 징역형과 징역형에 처해질 수있는 범죄입니다. 최근 내부자 거래에 대한 미국의 처벌이 세계에서 가장 엄격한 수준이지만 SEC가 최근 몇 건의 사례를 제기 한 바에 따르면이 사례는 전적으로 우표를다는 것이 불가능할 수도 있습니다.

악명 높은 내부자 거래자

악명 높은 내부자 거래자

는 SEC의 법을 규정하는 데 도움이되는 기괴한 내부자 거래 사례를 확인합니다. 내부 거래는 증권 거래위원회 (SEC)가 생겨나게하는 법안의 핵심이었습니다.

기업 내부자 거래 방지 방법

기업 내부자 거래 방지 방법

내부자 거래는 시장을 훼손하고 명성을 훼손 할 수 있으므로 회사와 규제 기관은 모두이를 방지하기위한 정책과 조치를 취했습니다. 기업과 감독 당국은 내부자 거래가 시장의 완전성을 보장하고 명성을 유지하는 것을 막으려고 노력합니다.

내부자 거래와 내부자 정보의 차이점은 무엇입니까?

내부자 거래와 내부자 정보의 차이점은 무엇입니까?

는 내부자 정보와 내부자 거래 및이 둘의 차이점에 대해 알아 봅니다. 둘 다 공개적으로 거래되는 회사의 비공개 정보를 포함합니다. 내부자 정보는 주식 가격에 내부자 거래란? 영향을 줄 수있는 상장 회사에 관한 비공개 자료에 대한 지식입니다.

내부자 거래란?

오늘 소개할 논문은 최근 증권학회지에 실린 "내부자거래 초과수익의 결정요인" 입니다. 일단 내부자란, 회사 내에서 중요 직책(=이사회 멤버?)을 맡은 사람들을 의미합니다. 그리고 이들은 자기 회사에 대해 외부자들에 비해 잘 알기 때문에, 정보의 비대칭이 발생할 수 밖에 없고, 이들 내부자의 자기 회사 주식 매매의 성과는 외부자에 비해 탁월한 성과를 내기 쉽습니다.

그러기에 내부자들의 매매정보는 외부자들에게 매우 중요한 '정보'라 할 수 있습니다. 물론 일부에서는 시장이 효율적이기에 내부자들의 거래도 성과를 올리지 못한다고 주장하는 분들이 계시지만, 오늘 소개하는 보고서의 내용을 보면.. 역시나 내부자들이 돈을 잘 버는 것을 발견할 수 있었습니다. 그러기에.. 이런 귀한 정보(=내부자 거래)를 잘 살리지 못하는 사람들은 내부자들에 의해 그만큼 손실을 입게될 수 밖에 없을 것입니다.

암튼.. 매우 귀한 논문이라 생각되어 소개해 봅니다. 보다 자세한 내용은 아래 요약 및 링크를 참고하시기 바랍니다.

- 내부자 거래의 정의

내부자거래(insider trading)는 주요주주나 임직원 등 회사와 일정한 관계에 있는 자가 회사의 미공개 중요정보를 주식거래에 이용하는 것을 의미한다 . 미공개 중요정보를 이용한 내부자거래는 불공정 거래행위로 투자자보호를 위해 규제되고 있다.

그러나 내부자에 의한 모든 거래가 금지되는 것은 아니다. 내부자는 미공개정보를 이용하지 않는 한 합법적으로 주식거래에 참여할 수 있으며 6개월 이상 해당 주식을 보유한 경우 그 차익을 취할 수 있다. 다만, 회사의 임원, 최대주주 및 주요주주의 경우 주식거래로 인한 소유지분 변동을 금융위원회와 거래소에 보고할 의무를 갖는다(논문 360 페이지).

- 내부자들이 초과 수익을 얻는 첫 번째 방법, 미공개 중요 정보 이용(=정보 비대칭 이용)

내부자거래의 초과수익은 내부자가 주식거래에 미공개 중요정보를 이용한다는 증거로 볼 수 있다. 내부자가 주식거래에 미공개 중요정보를 내부자 거래란? 이용하는 것은 불법이지만 이의 위법성을 입증 하는 것은 현실적으 로 매우 어렵기 때문에 내부자가 내부자거래 보고의무에도 불구하고 주식 거래에 내부정보를 이용한다는 것이다.

미공개 내부정보를 알고 있는 내부자는 일반 투자자 들보다 유리한 입장에서 주식거래에 참여하게 되고 그 결과 초과수익을 얻게 된다(논문 360 페이지).

- 내부자들이 초과 수익을 얻는 두 번째 방법, 시장의 패닉(or 버블)을 이용한 매매(=역발상 투자전략)

다른 가능성은 내부자가 자기회사 주식에 대해 마켓타이밍(market timing) 전략을 사용 하는 경우이다.

내부자는 미공개 내부정보 외에도 자기회사와 해당 사업영역에 대해 일반 투자자들보다 더 많은 지식을 보유하고 있을 것이다. 따라서 주식시장에서 자기회사 주식에 가격결정오류(mispricing)가 발생하면 이를 더 쉽게 포착할 수 있다. 이때 내부자는 반대 투자전략(contrarian investment strategy)을 이용한 주식거래를 하게 되며 주식시장에서 가격결정오류가 시정되면서 초과수익을 얻게 된다(논문 360 페이지).

- 2003~2009년 내부자 거래를 조사한 결과는 어떠했나?

주요 발견은 다음과 같다. 첫째, 유가증권시장과 코스닥시장에서의 내부자거래는 빈번한 것으로 나타났다. 2003년부터 2009년까지의 내부자에 의한 장내거래를 조사한 결과 67.15%의 기업에서 내부자거래가 발생하였다 .

둘째, 내부정보 이용과 반대투자전략 두 요인 모두가 내부자거래에 영향을 주었다 . 즉 내부자는 미공개 내부정보를 자기회사 주식거래에 사용함과 동시에 반대투자전략을 이용한 마켓타이밍으로 초과이익을 달성하였다.

셋째, 내부자거래에 비대칭효과가 존재한다 . 내부자가 미공개 좋은 뉴스를 보유하는 경우 주식을 매수하는 비율이 미공개 나쁜 뉴스를 보유하는 경우 주식을 매도하는 비율보다 높고, 반대투자전략의 경우에도 자기회사의 주식이 과소평가되었다고 판단될 때 주식을 매수하는 비율이 과대평가되었다고 판단될 때 매도하는 비율보다 높았다. 또한 내부자가 자기회사 주식을 매수하는 경우의 주식초과수익률이 매도하는 경우보다 높게 나타났다.

넷째, 내부자를 지위와 기업규모로 구분하여 분석한 결과 임원 및 최대주주와 소규모 기업의 내부자거래가 주요주주 및 대규모 기업에 비해 내부정보 이용과 반대투자전략으로 더 잘 설명되었다(논문 361 페이지).

표 설명: 패널 A는 전체 상장 기업 중에서 내부자 거래가 있었던 기업의 수자를 보여주는데, 대략 67.2%에 이름. 그리고 이들 내부자 거래가 전체 상장 주식 수에서 차지하는 비중은 2.39%(꽤 많군요). 패널 B는 이들 내부자들이 어떤 방향으로 거래했는지 본 것으로, 매도보다는 매수가 더 많음. 그런데 2008년 글로벌 경제 위기 때에는 순매수가 많고, 2009년 주가 급등기에는 순매도가 많음. 즉, 이것만 보면 '내부자 정보' 이용보다는 '역발상 투자전략'이 더 우세한 것으로 보임(=패닉을 이용한 저가 매수 전략?).

표 설명: 내부자들의 매매 전략이 성과를 거뒀는지 확인하는 것으로, 내부자 매도는 별로 통계적으로 유의한 성과를 주지 못함. 다시 말해 내부자들이 매도해서는 별로 의미 있는 수익을 거두지 못한 것을 발견할 수 있음. 반면 내부자의 매수는 아주 통계적으로 유의함. 6개월과 12개월 수익률 모두 강한 플러스의 초과수익을 시사. 이는 해외의 연구와 동일. 즉, 내부자 거래에 따른 수익의 대부분은 매수에 의해 발생하는 경우가 많다는 것.

표 설명: 기업이 크고 작느냐에 따라 내부자 거래의 성과를 측정한 것. 일단 기업규모가 작을 수록 투자자의 수도 적고 분석가의 수도 적기 때문에 내부자 거래의 효과가 클 것이라고 볼 수 있는데, 역시 이 예상과 일치했음. 소규모 기업들일수록 모형의 설명력이 높았음.

내부자 거래란?

계열사끼리 물건을 사주거나 인력을 지원하는 등의 그룹내 거래행위를 통털어 일컫는 말. 대규모 기업집단, 즉 한 재벌 그룹에 속하는 계열회사 간에 이루어지는 거래 행위를 말한다. 계열회사 간에서도 필요한 거래는 있을 수 있기 때문에 내부거래를 모두 위법한 것이라고 볼 수는 없다. 내부거래가 문제되는 것은 부당내부거래로 인정되는 경우이며 공정거래법에서 이를 규제하고 있다. 부당내부거래의 4가지 유형으로는 제품가격·거래조건 등에서 계열회사에 유리하게 하는 차별거래, 임직원에게 자사제품을 사거나 팔도록 강요하는 사내판매 강요행위, 납품업체에 자기 회사 제품을 사도록 떠맡기는 거래강제, 정당한 이유 없이 비계열사와의 거래를 기피하는 거래거절 등을 들 수 있다. 특히, 한 대규모 기업집단 내에서 어떤 계열회사를 지원하기 위하여 물품을 비계열사에 대한 판매가격보다 싼 가격에 공급하거나 계열회사의 제품을 비싸게 사주는 등 거래조건이나 지불조건 등에서 차등을 두어 혜택을 주는 차별거래의 경우가 특히 문제가 된다. 특정 기업과 특별한 관계에 있는 사람이 자신의 지위를 이용해 회사 정보를 입수해 주식을 매매하여 이익을 챙기는 ‘내부자거래’와는 그 개념이 다르다.

내부거래공시규정

내부거래공시규정은 공정거래법상의 상호출자제한기업집단에 속한 회사끼리 대규모 내부거래를 할 때 이사회 의결을 거쳐 공시하도록 규정한 것이다. 회사가 특수관계인을 상대방으로 하거나 특수관계인을 위하여 자금, 유가증권, 자산, 상품, 용역을 제공 또는 거래할 때 거래금액이 그 회사의 자본총계 또는 자본금 중 큰 금액의 100분의 5 이상이거나 50억원 이상이면 내부거래에 대한 공시를 해야 한다. 공시할 내용은 ①거래의 목적 및 대상 ②거래의 상대방 ③거래의 금액 및 조건 ④거래상대방과의 내부자 거래란? 동일 거래유형의 총거래잔액 등 주요내용을 명기해야 하며 상장사는 이사회 의결 뒤 1일 이내, 비상장사는 7일 이내 공시해야 한다.

민족내부거래

민족내부거래는 분단민족간 교역을 국가대 국가간 거래가 아닌 동일 민족간 거래로 보고 무관세 등의 혜택을 주는 무역형태를 말한다. 동서독의 경우 지난 51년 GATT에 가입할때 동서독 무역관계에 대해 민족 내부거래로 인정받았다. 남북간 거래도 지난 92년 2월 발효된 남북기본 합의서에 남북관계를 국가간 관계가 아닌 「통일을 지향하는 과정에서의 잠정적 특수관계」로 규정함으로써 내부거래로 인정받을 수 있는 근거가 마련돼 있다. 그러나 최근 미국 등 일부 국가에서 남북간 거래도 WTO(세계무역기구)가 규정한 자유무역질서에 따라야 한다며 민족내부거래로 인정하지 않아야 한다는 의견을 제시하고 있다.

부당내부거래

대규모 기업집단 소속 회사가 같은 계열사와의 거래에서 비계열사와의 거래보다 가격, 거래조건 등에 차등을 두어 혜택을 주는 것. 기업들이 다른 회사에 대해 자금이나 부동산 등 자산과 인력을 무상으로 제공하거나 현저히 유리한 조건으로 부당하게 지원하는 행위를뜻한다. 기업들이 가격, 수향 등 거래 조건을 지역별 또는 상대방별로 다르게 취급해 거래하는 행위도 해당된다. 예를 들면 같은 계열사에 돈을 빌려주면서 이자를 지나치게 싸게 받는다든가, 자기와 친분관계에 있는 사업자에게 물건을 팔면서 시가보다 싸게 받거나 외상 기간을 길게 잡아주는 행위 등을 꼽을 수 있다. 즉 부당내부거래란 계열사에는 유리하게 하고, 비계열사에는 불리한 경쟁을 하게 하는 것이다. 이런 부당내부거래 행위가 누적되면 해당 기업의 부실로 연결된다. 일시적으로는 그룹 전체에 유리하게 작용하지만 장기적으로는 총체적 부실로 이어져 연쇄적인 타격을 받게 된다. 정부는 기업의 체질과 경쟁력을 강화해야 한다는 취지 아래 1993년부터 기업들이 부당내부거래를 통해 공정한 경쟁질서가 파괴되는 것을 막기 위해 공정거래법으로 규제하고 있다. 공정거래법은 대표적인 내부지원 행위로 자금 저리지원, 선급금 명목의 무이자 자금 대여, 연체이자 면제, 기어어음(CP) 저가할인매입 등의 금융 거래행위와 공장 사무실 등 부동산의 저가임대, 고가임차 등 부동산거래, 인력 무상 지원 등 인력 지원 행위를 꼽고 있다.


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