인도의 외환 사업

마지막 업데이트: 2022년 1월 26일 | 0개 댓글
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출처=미래에셋캐피탈 사업보고서

中, 외환 보유 급증 외자 유치 제동 걸릴 듯

중국의 외환보유고가 4년 후인 2010년에 지금의 두 배인 2조달러(약2000조원)에 달해 ‘차이나 달러’ 시대의 웅비를 예고하고 있다. 중국 국무원 인도의 외환 사업 인도의 외환 사업 발전연구중심의 바슈송(巴曙松)금융연구소 부소장은 지난 11월7일 “중국의 외환보유고 급증 추세는 당분간 계속될 것이며 오는 2008년 1조5000억달러를 넘어 2010년에는 2조달러가 될 것”이라고 말했다고, 홍콩 언론들이 전했다.

중국은 올 10월말에 외환보유고가 전 세계에서 처음으로 1조달러를 돌파했다고 중국 국가외환관리국이 공식 발표했다. ‘외환보유고 1조달러’는 전 세계 외환보유고의 5분의 1에 해당하며, 세계 각국 중앙은행들이 보유하고 있는 금괴를 모두 사들일 수 있는 규모다. 또 인도의 국내총생산(GDP)이나 아세안 회원국 10개국의 GDP를 모두 합한 것보다도 많다. 다우존스 주식 총 시가의 25%에 해당하는 금액인 동시에 세계 최대 기업인 마이크로소프트나 씨티은행, 포드 자동차 등을 사들일 수 있는 규모이다

올 2월 일본을 제치고 세계 1위가 된 중국의 외환보유고는 전 세계 외환보유고(4조 6819억달러)의 21%를 차지한다.

중국의 기록적인 외환보유액 증가는 무역 흑자와 외국인 직접투자(FDI)가 급증하는 데다, 위안화 평가절상을 노린 핫머니(단기성 투기자금)가 대거 몰려들고 있기 때문이다. 1978년 당시 외환보유액(1억6700만달러)과 비교하면 눈부신 증가 속도이다.

현재 중국의 외환보유액은 중국의 모든 단기 외채를 합친 규모의 6배에 이르며, 지난해 중국 국내총생산(GDP)의 45%에 육박한다. 명실상부한 ‘달러화의 블랙홀’이 된 셈이다.

이런 현상의 근본적인 이유는 물론 중국이 미국과 함께 전 세계에서 경제대국으로 자리 매김하고 있기 때문이다. 예를 들어 중국이 보유한 1조달러 중 5%만 금을 매입할 경우, 전 세계에서 하루 동안 생산하는 금을 모두 사들일 수 있다. 이에 따라 앞으로 상당기간 세계 금융시장에서 ‘차이나 달러’의 움직임을 주목할 수밖에 없게 된 것이다.

이와 관련, 베이징(北京) 사범대 금융연구중심의 종웨이(鍾偉) 주임은 “외환보유고 증가는 세계 금융시장에서 영향력 확대 이외에 외환 및 환율 유지 관리 비용 증가 같은 부작용을 낳고 있다”고 말했다. 중국 중앙은행인 인민은행이 외환관리를 위해 지출하는 어음의 이자만 매년 470억위안에 이르는 것으로 전해졌다.

특히 중국이 보유한 외환의 70%는 미국 달러인데, 중국이 달러화 비중을 줄이고 유로화 비중을 높이는 식으로 외환을 다변화할 경우 달러화 가치는 폭락할 수도 있다. 중국 인민은행의 저우샤오촨(周小川) 총재는 지난 9일 외환보유액 다변화 계획이 있다고 발표, 전 세계 외환 및 상품시장을 긴장시켰다.

저우샤오촨 총재의 발언은 새로운 사실이 아니지만, 그의 언급은 미국의 중간선거에서 상하 양원을 석권한 민주당이 대중 압박을 강화할 것으로 예상되는 미묘한 시점에 나와 파장이 확대돼 국제 금융시장을 출렁거리게 만들었다. 저우샤오촨 총재의 발언은 대중 강경 정책을 주창해온 민주당의 움직임을 사전에 차단하기 위한 전략이라는 분석도 나오고 있다.

중국은 중장기적으로 풍부한 외환을 바탕으로 해외 기업 인수나 석유 등 원자재 매입과 투자 확대 등을 적극 추진할 것이라는 전망이 많다. 외환보유 다변화 대상으로 금과 원유 등 원자재가 유력하다. 중국 정부는 외환관리 안정을 위해 원자재 등 전략물자의 비축량을 늘리겠다는 방침을 여러 번 천명했다.

대표적으로 판강(樊綱) 인민은행 화폐정책위원과 위용딩(余永定) 전 인민은행 화폐정책위원 등 중국의 ‘브레인’들은 잇달아 중국의 외환보유액이 적정 수준을 넘었다고 경고하면서 일정 부분을 금과 원유 등 전략자원에 투자해야 한다고 주장했다.

이미 중국 정부는 지난 7월 상하이에 중국 국제비축센터를 세웠다. 중국 정부가 외환관리를 위해 별도 독립 기구를 만들어 장기 투자와 관리를 해야 한다는 전문가들의 지적을 수용한 것이다.

또 하나 주목되는 것은 넘쳐 나는 달러화로 외국 자본에 대한 태도가 확실히 바뀌고 있다는 점이다. 중국 국가발전개혁위원회가 11월9일 외국 자본 총량을 무조건 늘리는 정책에서 선진 기술과 경영 기법, 인재 양성의 효과가 있는 외자 유치 정책으로 공식 전환을 선언한 게 대표적이다.

이 계획에 따르면 중국 정부는 외국 자본의 중국 기업 인수에 대한 규제와 경제주권과 관련되는 핵심 중국 기업에 대한 외국 자본의 인수에 대한 감시 활동을 강화할 방침이다. 또 공해 유발 사업, 재래 업종 등에 대한 외국 자본 유치 정책을 중단할 가능성이 크다. 중국 정부는 대신 IT(정보기술) 등 첨단기업, 연구개발(R&D)센터 등 중국 내 연구 인력을 늘리고, 중국의 첨단기술을 향상시킬 수 있는 업종 및 기업에 대한 외자 유치 활동을 강화할 계획이다.

중국 상무부도 언론 공보에서 오는 2010년 중국의 무역 규모를 2조3000억달러로 조절해 수출입 증가율을 10% 수준으로 낮추고, 9%에 그쳤던 소비 증가율을 11% 이상으로 올려 무역수지 불균형을 시정하겠다는 방침을 밝혔다.

불똥은 중국에 진출한 한국 기업체에도 떨어지고 있다. 이르면 내년으로 예정된 외자 기업과 국내 기업과의 법인세 단일화와 특정 업종에 대한 외국 자본 진출 차단 등으로 중국에 진출한 한국 중소기업들이 사냥감이 되고 있는 탓이다.

한국무역협회 신승관 박사는 “중국 정부가 외환 1조달러 시대를 맞아 외자 선별 도입과 유입 인도의 외환 사업 속도 조절에 나서면서 한국 기업의 묻지마식 중국 진출에 더 확실한 제동이 걸리고 있다”고 지적했다.

이 기사는 2021년 05월 17일 11:31 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

미래에셋캐피탈이 기대를 걸었던 인도 진출이 녹록지 않은 모양새다. 올해 3월 비은행 금융회사(NBFC, Non-Banking Financial Company) 라이선스를 확보했지만 현지에 코로나19가 급격하게 확산된 탓이다. 미래에셋캐피탈은 당분간 진출을 미루고를 IT인프라 구축을 준비하며 상황을 지켜보기로 했다.

17일 금융권에 따르면 미래에셋캐피탈은 올해 3월 인도중앙은행(RBI)으로부터 NBFC 영업을 위한 라이선스를 발급 받았다. 당초 지난해 11~12월 정도께 허가를 받을 수 있을 것으로 관측됐으나 예상보다 약 3~4개월 정도 늦어졌다.

NBFC란 은행업 라이선스를 보유하지는 않고 신용거래, 대출, 외환, 주식거래 등의 금융서비스를 제공할 수 있는 금융회사를 말한다. 미래에셋캐피탈은 이번 NBFC 라이선스 획득을 기점으로 인도 리테일 고객을 대상으로 한 소액대출업을 영위할 방침이다.

미래에셋캐피탈 관계자는 “올해 3월 최종 라이선스를 획득했다”며 “(사업 영역이) 리스나 할부금융은 아닐 것 같고 리테일금융 쪽으로 진출하기 위해 준비하고 있다”고 설명했다.

우선 미래에셋캐피탈의 인도 진출 준비는 지난해 3월 시작됐다. 이 시기 미래에셋자산운용이 손자회사로 보유하고 있는 인도 현지 법인에 250억원 규모의 지분투자를 단행했다.

해당 법인에 대해 미래에셋캐피탈이 보유한 지분은 총 40%다. 나머지 60%는 미래에셋자산운용의 인도 자회사인 미래에셋글로벌인베스트먼트와 미래에셋컨설팅이 각각 51%, 9%를 나눠 보유 중이다.

미래에셋캐피탈은 해당 법인을 중심에 두고 NBFC 라이선스를 확보하면 사업 규모를 보다 확대할 계획을 세우고 절차를 차근차근 밟아왔다.

문제는 라이선스 취득 2달이 지난 지금까지도 본격적인 진출이 쉽지 않은 상황이란 점이다. 인도 현지에 코로나19가 급격하게 퍼지고 있기 때문이다.

16일 오후 2시 기준 인도의 코로나19 신규 확진자는 32만명으로 전 세계에서 가장 많다. 누적 확진자는 2437만명으로 3278만명인 미국 다음으로 많다. 현재 확산세를 잡지 못하면 전 세계에서 코로나19 상황이 가장 심각한 국가로 전락할 위기에 놓여있다.

미래에셋캐피탈은 현지 사정이 나아질 때까지 일단 기다릴 수밖에 없는 상황이다. 라이선스는 확보했지만 현지에 직원도 파견하지 못하고 있다. 국내에서 인도 현지 시장 조사 등은 진행하고 있지만 당초 계획보다 일정이 지연되고 있다.

앞선 관계자는 “지금 코로나19 상황 때문에 구체적으로 지금 진행하지는 못하고 있다”며 “라이선스를 받은 이후 (진출) 속도는 조금 더딘 상태”라고 언급했다.

출처=미래에셋캐피탈 사업보고서

다만 코로나19 사정이 나아지면 현지에서 본격적인 소매금융영업을 시작할 방침은 변함이 없다는 입장이다. 당초 기업금융을 중심으로 자산을 늘릴 계획이었지만 리스크 관리에 방점을 찍고 티켓사이즈가 작은 자산으로 방향을 선회했다.

코로나19 사정이 나아진 후 인도 시장에 본격적으로 진출할 경우 소매금융 가운데에서도 디지털 대출을 주요 상품군으로 설정할 전망이다. 이에 따라 인도 금융 시장 내 디지털 문명에 익숙한 직장인이나 젊은 세대를 주요 타깃으로 삼았다.

인도는 과거부터 IT강국으로서의 입지를 인도의 외환 사업 다져 기본적인 인프라는 깔려있는 곳이다. 게다가 지난해부터 국가적인 차원에서 ‘디지털 인디아’ 정책을 추진하고 있기도 하다.

미래에셋증권과 미래에셋자산운용이 일찌감치 인도에 진출해 다져놓은 시장 지배력도 활용이 가능하다. 미래에셋캐피탈 내부에서는 증권과 자산운용에 대한 인도 시장 내 신뢰도가 사업 운용에 장점으로 작용할 것으로 내다보고 있다.

미래에셋캐피탈 관계자는 “미래에셋증권은 인도에 진출한 지 오래되지 않았지만 자산운용의 경우 현재 고객을 많이 확보하고 있다”며 “이에 따라 미래에셋 (브랜드)에 대한 (인도) 소비자의 평가는 긍정적일 것으로 보고 있다”고 언급했다.

인도의 외환 사업

인도는 주택수요 증가와 함께 모디 정부의 강력한 개혁정책, 경제성장 회복전망 등의 영향으로 최근 관심이 고조되고 있다. 인도 정부가 추진 중인 스마트시티개발, 저가주택공급, 부유층의 고급주택단지건설 등 다양한 주택사업에 주목할 필요가 있다.

글 김지은
주택산업연구원 연구위원

코로나로 인한 경제위축에도, 향후 인도 경제 전망은 ‘맑음’

2017년 IMF 경제전망보고서는 2020년 이후 인도 경제성장률을 8% 대로 예상했다. 그러나 2017년 이후 경제성장률의 하락세와 최근 코로나로 인한 경제활동 중단으로 인해 사실상 8%대 성장률을 달성하기 어려운 상황에 직면했다.
그럼에도 모디정부는 코로나19 확산 속에서도 자국 내 제조 및 외국인 투자유치 정책을 인도의 외환 사업 확대해왔다. 코로나19 확산방지를 위해 3월 시행된 인도전역 봉쇄조치로 인도의 모든 경제활동이 일시적으로 중단된 결과, 4~6월 GDP는 집계 이후 가장 낮은 수준인 –23.9%를 기록했다.
다행히 봉쇄조치가 완화된 후 생산활동이 정상화되고 소비자 인도의 외환 사업 수요가 증가하고 있다. 이에 인도의 2020년과 2021년 회계연도 전망치를 무디스는 –10.6%로, 피치는 –9.4%로, S&P는 7.7%로 수정해 발표했다.

주요기관의 인도 경제성장률 전망 (단위 : %) 금융 기관 IMF World Bank Moody’s S & P Goldman Sachs Fitch 2020/2021 회계년도 -10.3 -9.6 -10.6 -7.7 -10.3 -9.4 2021/2022 회계년도 8.8 5.4 10.8 10.0 13.0 11.0 자료 : 각사 홈페이지 종합(2020년 12월 31일 기준) 출처 : 2020년 인도경제 요약 및 2021년 전망, Kotra

주요기관의 인도 경제성장률 전망
(단위 : %)
금융 기관 2020/2021
회계년도
2021/2022
회계년도
IMF -10.3 8.8
World Bank -9.6 5.4
Moody’s -10.6 10.8
S & P -7.7 10.0
Goldman Sachs -10.3 13.0
Fitch -9.4 11.0
자료 : 각사 홈페이지 종합(2020년 12월 31일 기준)
출처 : 2020년 인도경제 요약 및 2021년 전망, 인도의 외환 사업 Kotra

자료 : World Bank 인도 주요 통계 총인구 인구 성장률 65세 이상 인구비율 도시인구 도시인구 비율 도시인구 성장률 GDP 성장률 실업률 2000 10억명 1.8 4.4 2.9억명 27.7 2.6 3.8 4.3 2010 12억명 1.4 5.1 3.8억명 30.9 2.5 10.3 3.6 2019 13억명 1.0 6.4 4.7억명 34.4 2.3 4.2 5.3 (단위 : %)

인도 주요 통계
(단위 : %)
총인구 인구
성장률
65세 이상
인구비율
도시인구 도시인구
비율
도시인구
성장률
GDP 성장률 실업률
2000 10억명 1.8 4.4 2.9억명 27.7 2.6 3.8 4.3
2010 12억명 1.4 5.1 3.8억명 30.9 2.5 10.3 3.6
2019 13억명 1.0 6.4 4.7억명 34.4 2.3 4.2 5.3
자료 : World Bank
인구증가와 도시개발압력, 신규 주택수요 증가로 이어져

2019년 인도의 총인구는 13억 명이다. 이중 도시인구는 4억 7,000명(34.4%)으로 연평균 1.67%의 꾸준한 성장추세를 보인다. 도시인구비율도 연평균 2.38% 증가해 전체인구의 33%가 도시에 거주한다. 이처럼 도시인구성장률이 전체 인구성장률보다 높아 도시의 개발압력과 부동산 수요의 증가가 지속될 것으로 예상된다. 생산가능인구(인도의 외환 사업 15-64세) 비율의 증가추세도 신규주택 수요로 이어질 것으로 전망된다.
2014년도 취임한 나렌드라 모디 정부는 외국인투자를 적극적으로 유치하면서 7%대의 고성장을 유지하며 유력한 넥스트 차이나(Next China) 대안국가로 부상했다.
인도는 2019년 10월 IMF가 발표한 GDP국가순위 중 5위를 기록했으며 외국인투자가 매년 10% 이상씩 증가하는 등 잠재력있는 시장으로 인정받고 있다. 그에 비해 2019년 GDP는 약 2조 8,751억 달러, 1인당 GDP는 2,104달러(2019년, 한국은행, World Bank)로 세계 116위에 그치는 매우 낮은 수준이다.

자료 : KOTRA 해외시장뉴스(국가지역정보) 출처 : IMF, CMIE, 인도중앙은행 인도 주요경제 지표 (단위 : 백만 US달러) 연 도 2018 2019 2020 1인당 GDP(US달러) 2,037 2,139 - 수출 324,754 324,257 10,362 수입 513,645 486,053 17,131 무역수지 -188,891 -161,795 -6,769 외환보유고 375,364 433,366 450,114 물가상승률(%) 3.4 4.5 -

인도 주요경제 지표
(단위 : 백만 US달러)
연 도 2018 2019 2020
1인당 GDP(US달러) 2,037 2,139 -
수출 324,754 324,257 10,362
수입 513,645 486,053 17,131
무역수지 -188,891 -161,795 -6,769
외환보유고 375,364 433,366 450,114
물가상승률(%) 3.4 4.5 -
자료 : KOTRA 해외시장뉴스(국가지역정보)
출처 : IMF, CMIE, 인도중앙은행
인도 건설시장 규모 ‘아시아 3위’ 건설수요의 57%는 주택에서 발생

2014년 인도 건설시장 규모는 4,600억 달러로 중국, 일본 다음으로 아시아지역 내 3위 시장을 기록했다. 2015년 규모는 전년대비 7% 증가한 4,920억 달러에 달했고, 2018년부터 2027년까지 연평균 6.2% 성장이 전망됐다.
인도중앙은행에 인도의 외환 사업 따르면, 인도의 건설업 규모는 2018년 1,838억 달러, 2020년 2,048억 달러, 2027년 4,017억 달러에 이를 것이라고 내다봤다. 건설부문의 최소 투자금액은 500만 달러, 최소 투자부지 규모도 2만㎡로 완화됐고 투자승인 절차 역시 간소화하여 투자금액이 300억 루피(4억 3,758만 달러)를 초과하는 경우에만 중앙은행의 승인을 받도록 변경했다.
인도 산업구조에서 건설부문이 차지하는 비중은 2015/16년 7.9%, 2016/17년 7.7%, 2017/18년 7.7%, 2018/19년 7.8%, 2019/20년 7.5%이며 인도 건설수요의 57%는 주택에서 발생하고 있다.

도시 인프라 심각하게 부족해 대규모 도시 주거지 조성 시급

2050년이 되면 인도 전체인구의 50%가 도시에 거주할 것으로 전망된다. 현재 매우 빠른 도시화가 진행되고 있지만 도시확장속도 대비 관련 인프라는 매우 열악한 상황이다.
모디 총리 취임 이후 정부는 도시개발부를 적극적으로 지원하고 있다. 도시개발부는 교통난, 에너지부족, 주택부족, 공해발생 등의 문제를 해결하기 위해 스마트도시 건설 등을 추진하며 도시의 인프라 확충을 위해 경주 중이다.
특히 인도는 주택문제가 심각하다. 현재 전체인구의 30%가 전체 국토의 2.3%에 거주하는데, 2031년까지 6억명이 추가로 농촌에서 도시로 이주할 것으로 예상되고 있어 대규모 주거지 조성이 시급한 상황이다.
현재 도시지역에만 1,900만 채의 주택이 부족한 상황이고 2022년까지 2,900만 채의 주택부족이 예상되고 있다. 이처럼 인구의 도시유입으로 전체 도시인구의 슬럼지역 거주비율은 17%에 달한다. 나아가 뭄바이는 41%, 콜카타와 첸나이는 인도의 외환 사업 30%에 육박하면서 인도의 도시화는 지역적으로 불균등한 성장은 물론 계층간 불평등을 확대시키고 있다.
다행히 현 정부가 주택문제에 본격적으로 개입하기 시작한 것이 건설업시장 성장에 주요한 동력으로 작용할 것으로 보인다.

부유층을 위한 아파트 건설 증가 럭셔리 펜트하우스 선호현상 나타나

한편에서는 도시화로 인한 불평등이 확대되고 있는 가운데 최근 아파트먼트 빌딩에는 다수의 아파트와 최근 가장 선호하는 일반적인 유형으로 럭셔리한 펜트하우스가 있다.
경제성장에 따른 부유층의 증가(엘리트 계층)로 대도시 외곽에 고급 휴양지를 연상시키는 아파트건설이 이루어지고 있는데, 야외수영장을 비롯한 각종 편의시설, 안전한 경비시스템, 골프장 등 자급자족이 가능한 단지의 공급이 증가하는 추세다. 부유층을 중심으로 단독주택 중심의 주거문화 변화가 예상된다.

‘스마트시티 100’ 건설계획 진행 중 LH, 인도 스마트시티 조성에 참여

모디 총리는 2022년까지 인도 전역에 100대 스마트시티 건설계획을 발표한 바 있다.
100대 스마트시티 미션은 향후 인도의 건설·주택시장에 큰 파급력을 미칠 것이다. 2015년 6월 구체적인 정책가이드라인을 발표했고 2016년부터 총 5번에 걸쳐 100개 도시를 선정하는 작업을 마무리했다.
이 계획에 따라 주요 도시의 인프라 재건축을 통해 향후 총 340만 개의 일자리를 창출하겠다는 목표를 밝히고 있다. 또한 시멘트, 철강, 금속 등 인프라 연관산업과 도시화에 따른 물류, 소매업, 유통업 등에 파급효과가 있을 것으로 기대를 표명하고 있다.
도시재개발에 약 5,000억 루피(약 66억 달러)를 투자하고 주택공급사업에는 2022년까지 약 3.5조 루피(약 465억 달러), 스마트시티 개발에는 향후 5년간 총 4,800억 루피(약 63억 달러)를 지원할 예정이다.
인도는 2022년까지 500개 도시에 저가의 주택을 공급하는 계획을 수립했다. 주택대출이자를 지원하고 여성 및 사회경제적 취약층에게 주택을 우선 제공하겠다는 방침도 세웠다.
한국토지주택공사(LH)는 2016년부터 나비 뭄바이, 하리야나, 탈랑가나 도시에서 스마트시티 개발을 추진하고 있다. 2018년 12월 사업타당성 분석한 후 LH 지분, 사업 추진방법 등을 검토했다. 2020년 국내 대기업 및 한국 수출입은행 등과 해외 스마트시티사업 업무협력 MOU를 맺는 등 인도의 스마트시티 사업에 참여하고 있다.

인도 100대 스마트시티 분포도

자료 : Ministry of Housing and urban affiars, india

인도 루피화의 수난

[김상민의 씨줄날줄] 인도 대륙의 고대 언어인 산스크리트어는 한자 문화권에서 범어(梵語)로 얘기된다. 죽은 언어로 알고 있지만 일부 학교에서 읽고 쓰는 법을 가르치며 인도 카스트 제도에서 가장 높은 승려 계급인 브라만 계층은 이를 사용하기도 한다. 인도 북부의 힌디어, 파키스탄의 우르두어, 방글라데시아와 서벵골 지역의 벵골어가 모두 산스크리트어에서 파생됐다.

산스크리트어의 흔적이 확연하게 남아 있는 게 돈의 단위인 루피(Rupee)다. 과거 한 문화권인 인도, 파키스탄, 스리랑카, 네팔의 화폐 단위로, 원래 산스크리트어에서 은(銀)을 나타내는 루피아에서 유래했다고 한다. 16세기 중반에 수르 왕조를 세운 세르샤가 처음 사용했다는데, 최초의 루피도 은화였다.

인도의 문화는 바닷길을 따라 동남아시아로 퍼져 나갔다. 캄보디아의 앙코르와트는 바로 인도가 발상지인 힌두교의 유산이다. 싱가포르도 산스크리트어로 사자(Singha)와 항구(Pura)가 합쳐진 것이며, 몰디브(Maldives)는 산스크리트어로 '화관'을 뜻한다.

흥미로운 사실은 인도네시아의 화폐 단위인 루피아(Rupiah)도 인도의 루피에서 유래했다는 것. 인도네시아가 지금은 이슬람 국가지만 그 이전에는 힌두교의 영향을 강하게 받았고, 그 흔적이 바로 '신들의 섬' 발리(인구의 90%가 힌두교도)에 여전히 남아 있는 데서 루피아의 역사를 유추해볼 수 있다.


같은 어원의 화폐 단위를 쓰는 인도와 인도네시아의 경제시스템은 자본주의다. 자본주의 핵심은 단어(capitalism)가 암시하듯 '금융'이며 금융은 화폐로 얘기된다. 화폐 자체가 부는 아니지만 천연자원을 재화와 서비스, 인도의 외환 사업 주택과 사업 등의 부로 전환해준다. 화폐를 통해 부의 창출과 이전이 가속화된다는 것. 화폐에 붙는 이자율, 화폐와 다른 나라 화폐의 교환 비율인 환율이 중요한 것도 '부의 창출과 이전'에 커다란 영향을 끼치기 때문이다.

인도와 인도네시아가 최근 '경제 불안의 상징'이 되고 있는데, 이를 보여주는 대표적인 지표가 통화 가치 하락이다. 인도 루피화 가치는 지난 8월 한 달간 8.8%나 떨어져 월간 기준으로는 1992년 5월 이후 21년 만에 가장 하락폭이 컸다. 달러당 65.71루피였는데, 2년 전만 해도 달러당 48루피 전후였음을 감안하면 엄청난 변화다. 인도네시아 루피아화 가치는 8월 한 달간 6.4% 하락해 달러당 1만920루피아를 기록했다. 최근 5년래 가장 하락 폭이 컸다.

통화 가치 하락은 수입품 물가를 높이고 이는 인플레이션을 유발해 서민의 삶을 피폐하게 만든다. 이렇게 되면 당연히 민심이 흔들리고 정국이 불안정해진다.

신흥 경제의 대표 주자로 불렸던 두 나라가 흔들리는 원인은 간단하다. 경제 성적표가 나빠진 데다 미국의 '양적 완화 축소 중단'에 따른 외국 자본의 유출까지 겹쳤기 때문이다.

그렇다면 두 국가는 어떤 문제점을 갖고 있는 것일까. 12억명이 사는 인도의 경제를 몇 개의 변수로 분석하는 것은 맞지 않다. 민족 언어 종교 등이 씨줄 날줄처럼 복잡하게 얽혀 있다(루피화 지폐 뒷면에는 15개의 다른 문자로 액면을 표시한다).

인도의 지난해 경상수지 적자는 868억달러. 국내총생산(GDP) 대비 경상수지 적자가 4.78%에 이른다. 재정적자는 2012회계연도 재정적자가 GDP의 4.9%에 달했고, 올해에만 1000억달러를 외부에서 조달해야 한다.

그런데도 8월 26일 인도 하원은 국민의 70%가 식품을 저렴하게 구입할 수 있도록 인도의 외환 사업 연간 200억달러를 지원하는 일명 '식품 지원 법안'을 통과시켰다. 정치 시스템이 시장 목소리와 전혀 반대로 움직이는 셈이다. 여기에 부패와 '법 집행 지연'으로 얘기되는 조악한 법률체계, 중앙정부와 지방정부 간 영역 다툼이 겹친 조세 체계 등도 인도 경제의 앞날을 암울하게 한다.

인도의 외환보유액은 2825억달러로 6개월의 수입액을 감당할 수 있고, 외채 규모도 3900억달러인데 이 중 단기외채가 967억달러(총외채의 24.8%, 3월 말 기준)여서 외환위기 가능성은 낮다는 의견도 많다. 하지만 경제가 추락의 소용돌이로 한번 빠져들면 그 방향을 바꾸기가 쉽지 않다는 점을 감안할 때 인도 경제의 앞날은 여전히 안갯속으로 봐야 할 듯 싶다.

2억5000만명의 인구를 자랑하는 인도의 외환 사업 인도네시아는 지난 5년간 미국 달러가 들어오고 석탄 팜오일 고무 등 원자재 가격이 상승하며 '빛나는 보석'이 돼왔다. 하지만 양적완화 축소와 원자재 가격 하락이라는 악재 속에 경기 후퇴가 가시화되고 있다. 인도네시아는 지난해 경상수지 적자가 242억달러였고, 외환보유액은 927억달러(올해 7월 기준)로 3년 만에 최저치다. 총외채 대비 외환보유액도 38% 수준이다.

급기야 인도네시아는 8월 29일 기준금리를 0.5%포인트 올린 7%로 조정했다. 올해 들어 유류세 감면 정책을 폐지하다 보니 여기에 연동된 생필품 가격이 뛰면서 소비 위축은 가시화되고 있다. 향후 몇 년간 경제성장률도 당초 예상된 6% 내외에서 5% 내외로 떨어질 것으로 예상된다.

하지만 포퓰리즘 정책은 여전하다. 대표적인 게 최저임금으로 지난해 말 자카르타 시정부는 최저임금을 44%나 높였다. 여기에 내년 선거까지 겹쳐 있어 경제가 '슬로 사이클(slow cycle)'로 들어갈 게 분명해 보인다.

그렇다면 인도네시아 루피아의 고전은 계속될 것인가. 여전히 인도네시아 내 기업의 영업이익률은 20% 내외로 인도(15%)와 중국(10%)보다 높다. 워낙 자원 수출량이 많고 내수가 탄탄해 낙관적으로 보는 시각도 있다. 하지만 인도네시아는 16년 전 외환이 부족하면 경제가 파탄 난다는 사실을 뼈저리게 실감했다.

무능한 정치권이 이를 헤쳐 나가기는 쉽지 않아 보인다. 부실한 경제 운용과 포퓰리즘 지향적인 정책. 루피로 대표되는 인도와 인도네시아 경제는 올리버 웬들 홈스 미 대법관이 말한 경제의 기본원칙을 떠올리게 한다. "어느 누구도 원하는 모든 것을 원하는 만큼 가질 수 없다."

인도의 외환 사업

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네팔 외환위기 방어막 위태…30년 전 인도 ‘외환보유고 고갈’ 악몽 재현되나

네팔 영자 주간지 네팔리타임스는 최근 “네팔이 30년 전 인도가 겪은 외환보유고 고갈 위험에 직면했다”면서 석유 수입액이 해외에서 일하는 자국 노동자의 송금액 규모를 넘어서면서 외화 순유출이 늘어나고 있다고 보도했다. 네팔 인도의 외환 사업 외화벌이 수단 중 해외 송금액이 차지하는 비중은 절반을 훌쩍 넘는다.

네팔 외환보유고는 2017년 6월 120억 달러(약 13조5000억원)에서 점점 줄어 지난해 9월 84억 달러(약 9조4000억원)로 뚝 떨어졌다. 국제수지 적자 폭도 커지고 있다. 네팔 중앙은행에 따르면 2019회계연도가 시작된 지난해 7월부터 넉 달간 570억 루피(5700억원)의 국제수지 적자를 기록했다. 경상수지 적자는 더 심각하다. 수입 규모는 동기간 약 4000억 루피(약 4조원)인 반면 수출은 290억 루피(약 2885억원)로 수입의 14분의 1 수준이다.

외국 유학·해외 원정 치료·해외여행 등도 막대한 자금 유출원들이다. 네팔인들은 지난해 7~11월 해외여행을 가서 350억 루피(약 3500억원)를 쓴 반면 네팔에 온 해외 관광객은 250억 루피(약 2500억원)를 썼다.

네팔 중앙은행인 라스트라 은행의 나르 바하두라 타파 총재는 “국제수지 적자와 수입 증가세가 지금 같은 수준으로 계속되면 개발사업에 필요한 물품들조차 수입하지 못할 수 있다”고 말했다. 전 네팔 중앙은행 총재인 비자야 나트 바타라이도 “국제수지 적자 증가율은 앞으로 엄청난 외환위기 사태를 초래할 것”이라고 경고했다.

외환보유고 고갈은 현재 인도 루피당 1.6 네팔 루피로 돼 있는 고정환율에 상승 압력을 가할 수 있다. 네팔 통화는 인도 루피에 연동돼 있는데, 환율이 오르면(네팔 통화가치 하락) 1991년 외환위기를 겪은 인도 사태가 재현될 수 있다. 인도는 경상수지 악화로 환율 및 물가 상승의 악순환을 겪었다. 당시 외환보유고는 20억 달러(약 2조원)로 거의 바닥을 쳤고, 국제통화기금(IMF)으로부터 구제금융을 받았다. 당시 재무장관이었던 만모한 싱 전 총리가 대대적으로 경제 인도의 외환 사업 개혁·개방 정책을 펼치면서 최악의 위기는 넘겼지만 그 이후 인도의 빈곤은 수년간 심화됐다.

바타라이 전 총재는 “외국에서 돈을 빌리는 것이 가장 쉬운 방법이긴 하지만 그렇게 되면 채권자들의 엄격한 통제를 버텨야 하는 고통스러운 인도의 외환 사업 상황에 처하게 된다”고 설명했다. 장기적으로 네팔 경제의 경쟁력을 높이고 수출을 늘려 외국인 투자자를 유치하는 것 외에는 다른 방법이 없다고 매체는 분석했다.

최서윤 기자 [email protected]

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