증권 인수

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BSC 이사회는 최근 증자계획의 일환으로 총발행주식의 35%에 해당하는 6573만여주의 신주를 발행해 하나금융투자에 매각하는 안건을 승인했다. (사진=bao lao dong)

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자본시장법 제125조의 합리적인 개선방안

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증권인수인은 발행시장에 있어서 중요한 역할을 담당하는 자로서 증권투자자는 이러한 자를 신뢰하고 증권 인수 투자하게 될 가능성이 높다. 그러므로 증권인수인에 대해서는 어느 정도 게이트키퍼로서의 책임을 부과할 필요성이 있다. 우리나라 자본시장법에서는 이른바 주간사 증권인수인(대표주관회사)에 대해서만 그 책임을 부과하고 있는데 참가 증권인수인의 경우에도 일정 부분 책임을 지도록 입법할 필요성이 크다.
증권인수인이 발행회사를 조사하는 등 인수업무를 하는데 필요한 주의의무(due diligence)의 정도에 대해서 자본시장법에는 특별한 규정이 없다. 이에 관련된 미국 및 일본의 입법 및 판례 등이 참조가 된다. 증권인수인의 주의의무의 정도는 증권인수인이 주간사회사인가 참가회사인가에 따라서 그 정도가 달라질 것이다. 미국에서는 주간사 증권인수인의 주의의무를 원칙적으로 증권신고서에 기재된 기재사항을 감사증명이 첨부된 재무제표와 그 이외의 기재사항으로 나누어 판단하고 있다. 전자의 경우에는 전문가인 감사인에 대한 합리적인 신뢰를 면책요건으로 감사인에 대한 신뢰가 합리적인가의 여부에 의하여 판단한다. 후자의 경우에는 증권인수인이 발행회사 등의 설명에 대해서 가능한 한 독자적인 검증을 실시할 것을 전제로 검증을 위해 필요한 due diligence를 다하였는가의 여부에 증권 인수 의하여 판단하고 있다. 전문가에 대해서도 무조건적으로 신뢰하여 검증을 하지 않는 것은 주의의무를 다하였다고 볼 수 없으므로 이와 같은 미국 판례의 태도는 타당한 것이라고 생각된다.
참가 증권인수인의 경우에는 주간사 증권인수인이 발행인에 대하여 상당한 주의의무(due diligence)를 다하여 조사를 하고 있는가에 대하여 확인할 주의의무가 있다고 할 것이다. 다시 말해, 참가 증권인수인은 주간사 증권인수인의 due diligence가 적절하게 이루어졌는지를 확인할 필요가 있다. 결국, 참가 증권인수인의 주의의무는 주간사 증권인수인의 주의의무에 비하여 상대적으로 엄격하지 않다.
증권인수인이 자신의 대리인과 전문가를 신뢰함에 있어서도 과거와 달리 상당한 주의를 하지 않으면 안된다. 특히 감사받은 증권 인수 재무제표에 대하여서도 단순히 신뢰하여서는 안된다고 하는 것이 최근 미국 및 일본에서의 법 집행에 있어서 증권 인수 증권 인수 확립된 원칙이라고 할 것이다. 재무제표에 대한 신뢰문제를 포함하여 전문가에 대한 신뢰의 정도에 있어서도 미국 및 일본에서의 논의는 우리 법의 해석 및 입법에 있어서 참고가 된다.
참가 증권인수인에게 자본시장법 제125조에 따른 책임을 부과하는 경우, 주간사 증권인수인과 참가 증권인수인간에 어떻게 책임을 부담시킬 것인지가 문제된다. 발행시장의 건전한 발전과 투자자보호를 위해서 연대책임을 부과하고, 예외적으로 자신의 due diligence를 증명하는 증권인수인에게 비례책임을 지도록 하는 입법이 타당할 것으로 생각된다. #증권인수인 #인수인 #주간사회사 #대표주관회사 #참가 증권인수인 #게이트키퍼 #상당한 주의의무 #컴포트 레터 #명성자본 #평판자본 #합리적인 신뢰 #합리적 조사 #firm commitment underlying #standᐨby underlying #public offering #underwriter #due diligence #reasonable investigation #SEC Rule 176 #reasonablereliance #Comfort Letters #managing underwriter #participating underwriter

초록
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 미국 및 일본에서의 증권인수인의 주의의무
Ⅲ. 우리나라 자본시장법상 증권인수인의 주의의무와 그 개선방안
Ⅳ. 결론
참고문헌
ABSTRACT

이 기사는 2022년 02월 14일 08:20 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

NH투자증권이 인수금융을 담당하는 수장이 바뀌었음에도 불구하고 시장에서 견고한 네트워크를 과시하고 있다. 연초부터 대규모 바이아웃(증권 인수 증권 인수 경영권 인수), 리파이낸싱(차환) 주선을 단독으로 맡고 있다. 앞으로도 기세를 이어가 인수금융·리파이낸싱 분야 정점에 오를 수 있을지 주목된다.

14일 투자은행(IB)업계에 따르면 휴젤을 인수하는 GS 컨소시엄은 NH투자증권을 단독 주관사로 선정하고 인수금융 조달을 추진하고 있다. 금액은 약 5000억원 수준이다. 올 2월 국내 금융시장에서 조달하는 바이아웃 인수금융 중 가장 큰 규모다.

NH투자증권은 한앤컴퍼니가 추진하는 SK에코프라임 리파이낸싱의 단독 주선도 맡고 있다. 금액은 애초 시장에서 3500억원 수준이 거론됐지만 약 3000억원이 유력한 상황으로 알려졌다.

㈜GS는 이달 10일 공시를 통해 휴젤 지분 인수를 이달 25일 마무리한다고 밝혔다. SK에코프라임 리파이낸싱은 이달 내로 완료될 예정이다. 2건을 성료하게 되면 NH투자증권은 인수금융·리파이낸싱에서 단숨에 8000억원의 실적을 쌓게 된다.

투자업계에서는 NH투자증권이 최근 인수금융 부문 수장 교체에도 불구하고 연초부터 광폭 행보를 보이는 데 주목한다.

NH투자증권은 작년 12월 인사에서 투자금융본부장 자리에 변화를 줬다. 기존 김연수 전 본부장을 대신해 이주현 상무가 본부장으로 선임됐다. 김 전 본부장은 NH투자증권을 떠나 칸서스자산운용 대표로 이직했다.

김 전 본부장은 자본시장에서 잔뼈가 굵은 전문가다. 2000년 LG투자증권(현 NH투자증권)에 입사한 뒤 줄곧 IB업계에서 활약했다. 국내 인수금융, 대체투자 부문의 1세대로 업계를 대표하는 전문가로 꼽혔다. 이 때문에 김 전 본부장이 칸서스자산운용 대표로 이동한 뒤 IB업계 일각에서는 업무 공백에 대한 우려의 목소리가 나오기도 했다.

하지만 이 본부장은 일각의 우려가 기우에 불과했다는 것을 연초부터 입증하고 있다. 특히 기존에 관계를 맺던 곳들과 네트워크가 견고하게 이어지고 있다는 점이 주목된다.

휴젤 인수금융의 경우 작년 8월 주식매매계약(SPA)이 체결되던 때부터 논의가 진행됐다. M&A가 다소 지연되는 변수가 있었지만 NH투자증권은 지속적으로 신뢰를 받았다.

SK에코프라임은 과거부터 우호적인 관계를 형성한 한앤컴퍼니가 최대주주다. 한앤컴퍼니는 2020년 5월 SK케미칼 바이오에너지사업부를 3825억원에 인수해 SK에코프라임으로 출범시켰다.

당시 2300억원을 인수금융으로 조달했는데 NH투자증권이 하나은행과 공동 주선을 맡았다. 인수 후 처음으로 리파이낸싱을 통한 자본재조정(리캡)을 추진하게 됐다. NH투자증권이 이번에 단독 주선을 맡게 되면서 인연이 이어나고 있는 모습이다.

NH투자증권은 국내 인수금융·리파이낸싱에서 최상위권에 자리매김한 하우스다. 더벨 리그테이블에 따르면 NH투자증권의 작년 상반기 인수금융·리파이낸싱 주선에서 금액 점유율 기준 1위를 차지했다. 하지만 지난해 하반기 국민은행의 갑작스런 약진으로 왕좌를 내주고 말았다. 새로운 본부장 체제에서 연초의 기세를 이어가 왕좌를 차지할 수 있을지 주목된다.

이 기사는 2022년 02월 24일 14:09 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

KB증권이 네덜란드 모바일 통신 시장 1위 기업의 빅딜에 인수금융 주선사로 이름을 올렸다. 인수금융으로 조달되는 금액만 3조원이 넘는 대형 딜로, 국내에서는 KB증권이 단독으로 주선을 맡았다. 최근 글로벌 빅딜의 인수금융 주선권을 속속 따내며 해외시장에서 두드러진 성과를 내고 있는 모습이다.

24일 관련 업계에 따르면 KB증권은 글로벌 PE가 인수하는 티모빌리티 네덜란드(T-Mobile Netherland)의 인수금융에 글로벌 주관사로 참여한다. 인수 주체는 미국과 유럽 시장 내 대형 PE인 워버그핀커스(Warburg Pincus)와 에이팩스파트너스(Apax Partners)가 꾸린 컨소시엄이다.

이번 거래는 전체 규모가 약 48억4000만 유로(한화 6조5000억원)에 달하는 빅딜이다. 절반에 해당하는 24억 유로(한화 3조2000억원)를 인수금융으로 조달하는 구조다. KB증권은 이 가운데 2억 유로(한화 2700억원)를 국내에서 단독으로 주선한다. 인수금융 중 일부는 KB증권이 자체 보유하고, 나머지는 국내 주요 기관투자자 대상으로 셀다운(재매각)할 예정이다.

티모빌리티는 네덜란드 모바일 통신 시장 1위 기업으로, 경쟁사인 KPN, 보다폰(Vodafone) 등과 함께 네덜란드 통신시장을 과점하고 있는 우량기업으로 알려져 있다. 저가형부터 프리미엄 브랜드까지 다각화된 포트폴리오를 갖췄다. 이를 통해 인터넷, TV, 유선전화 등 고객의 니즈에 맞는 다양한 유무선 통신서비스를 제공 중이다. 안정적인 네덜란드 모바일 사업을 기반으로 유무선 통합 고객 비중을 늘려가며 코로나19 상황에도 견실한 영업 실적을 보여주고 있다는 평가다.

매수자인 워버그핀커스와 에이팩스파트너스는 북미지역과 유럽지역에서 각각 5위, 6위를 차지하고 있는 PEF 운용사다. 이들은 각각 80조원, 68조원의 자산을 운용 중이다. 이미 관련 업계에서 우수한 트랙레코드도 쌓았다. 두 운용사는 2019년 영국 위성통신기업인 인마샛(Inmarsat)에 공동 투자한 이후 지난해 엑시트하는 데 성공했다.

KB증권은 홍콩법인과 함께 해외 인수금융 분야에 공격적인 행보를 이어가고 있다. 경쟁이 치열한 국내 시장을 벗어나 해외 시장으로 발 빠르게 움직이는 모습이다.

최근에는 EQT파트너스가 아이콘그룹을 인수하는 데 있어 글로벌 주관사에 이름을 올리기도 했다. 아이콘그룹은 호주 시장점유율 1위를 달리고 있는 항암 치료 민간 기업이다. KB증권은 한국투자증권과 컨소시엄을 이뤄 전체 인수금융 8200억원 가운데 3800억원을 담당한다.

지난해에는 세계 3대 사모펀드인 콜버그크래비스로버츠(KKR)가 미국 1위 온라인 콘택트렌즈 소매업체인 ‘1-800 contacts’와 호주 1위 제과 업체인 '아노츠'를 리파이낸싱하는 데 있어 주선업무를 수행하기도 했다.

증권 인수

삼성증권

LS, 이베스트증권 인수 추진…내년 계열사 편입 [한국경제TV]

LS그룹 계열사 LS네트웍스가 이베스트투자증권을 직접 자회사로 편입하는 방안을 검토 중인 것으로 확인됐다. 업계에 따르면 LS그룹은 G&A사모펀드가 보유하고 있는 이베스트 지분을 인수해 직접 지배하는 방안을 추진하고 있다. G&A사모펀드 관계자는 "이베스트증권 지분 매각을 최우선 추진하고 있으며 매각 완료 목표 시점은 내년초"라고 말했다.

한국은행, 내일 사상 첫 '빅 스텝' 나서나 [한국경제]

한국은행 금융통화위원회가 13일 사상 처음으로 빅 스텝(한꺼번에 0.50%포인트 기준금리 인상)을 밟을 것으로 예상된다. 0.25%포인트(p)의 통상적 인상 폭으로는 6%까지 치솟은 소비자물가 상승률과 4%를 넘보는 기대인플레이션율, 미국의 자이언트 스텝(0.75%포인트 기준금리 인상), 환율 상승 등에 제대로 대응할 수 없다는 게 다수 금융·경제 전문가들의 진단이다.

삼성전자 D램 매출 2개 분기 연속 하락 [연합뉴스]

삼성전자의 주력 메모리반도체 제품인 D램 매출이 2개 분기 연속으로 증권 인수 증권 인수 하락한 것으로 나타났다. 12일 글로벌 시장조사기관 옴디아(Omdia)에 따르면 올해 1분기 삼성전자 D램 매출은 직전 분기보다 900만달러(약 117억원) 줄어든 103억4300만달러(약 13조4769억원)를 기록했다.

세계 2위 온세미도 1.4조 투자…SiC 반도체 '혈투' [주요언론]

전기차 수요가 급증하며 실리콘카바이드(SiC) 전력반도체가 부상한 가운데, 세계 2위 전력반도체 업체인 온세미가 SiC 반도체 개발을 위해 경기도에 1조4천억원을 투자한다. SiC 반도체 주도권을 놓고 국내외 업체간 경쟁이 치열해진 형국이다. 12일 업계에 따르면 미국 전력반도체 업체인 온세미는 2025년까지 부천에 1조4천억원을 투자한다. 온세미는 세계 전력반도체 2위인 업체다. 온세미는 부천에서 SiC 전력반도체를 연구개발하고 바로 생산이 가능한 제조시설을 설립해 500여개의 신규 일자리를 창출할 예정이다.

증권 인수

BSC 이사회는 최근 증자계획의 일환으로 총발행주식의 35%에 해당하는 6573만여주의 신주를 발행해 하나금융투자에 매각하는 안건을 승인했다. (사진=bao lao dong)증권 인수 증권 인수

[인사이드비나=호치민, 윤준호 기자] 하나금융투자가 베트남투자개발은행(BIDV) 자회사인 베트남투자개발은행증권(BSC, 증권코드 BSI)의 지분 35%를 인수한다.

14일 BSC에 따르면 최근 열린 이사회에서 증자계획의 일환으로 총발행주식의 35%인 6573만여주의 신주를 발행해 하나금융투자에 매각하는 안건을 승인했다.

이번 하나금융투자의 총인수금액은 약 2조7000억동(1억1800만달러)으로 추정된다.

앞서 BSC는 전략적투자자에게 신주발행을 통한 증자계획을 주주들에게 알린 바 있다. BSC가 밝힌 전략적투자자 조건은 ▲자산규모 최소 10억달러이상 ▲자본력을 갖춘 금융업력 5년이상의 외국금융기관 ▲BSC 지분 10%이상 취득후 최소 3년간 보유 ▲베트남내 다른 증권사 지분 5%이상 보유금지 등이다.

하나금융투자는 이번 인수를 통해 전략적투자자로 참여해 BSC의 사업 및 지배구조 개선 지원 등에 협력할 방침이다. BSC는 이를통해 사업 확대 및 디지털전환 등 포괄적 금융생태계 개발에 중점적으로 나설 계획이다.

BSC 고위관계자는 “이번 하나금융투자의 지분 인수는 양사 모두에게 새로운 기회를 열어줄 것”이라며 “양국의 법률규정에 따라 신속한 거래 완료를 위해 노력할 것”이라고 밝혔다.


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