불 스프레드형

마지막 업데이트: 2022년 5월 7일 | 0개 댓글
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최근 코스피가 2000선을 넘어서며 주식시장 기대감을 키우는 뉴스가 연일 쏟아져 나오고 있다. 주가 회복과 달리 경제상황은 여전히 개선되지 않고 있다. 주가의 주된 상승동력이 풍부한 유동성임을 감안하면 섣부른 투자는 위험하다. 그렇다고 정기예금으로 자금을 운용하기에는 금리가 너무 낮아 대안이 절실한 상황이다. 이런 고민을 해결해주는 가장 적합한 상품은 무엇일까? 주가연계증권(ELS)을 추천한다. 물가상승률과 실질금리에 견줘 정기예금보다 높은 수익을 안정적으로 올릴 수 있는 매력적인 상품이다.

금융 상품 - ELS(내가 왜 ELS 투자를 시작했는가?)

ELS 상품을 부정적으로 보고 이전까지 투자를 하지 않았지만, 최근에는 어느 정도 매력적이라는 생각이 있어 ELS 투자를 시작했다. ELS 상품이 무엇인지 내가 왜 투자를 시작했는지 서술했다.

  • ELS는 Equity Linked Securities의 약자로 개별 주식의 가격이나 주가지수에 연계되어 투자수익이 결정되는 유가 증권이다.
  • ELS의 특징은 연계되는 주식의 가격이 가입 시 정한 특정 % 이하로 떨어지지만 않는다면, 수익을 받을 불 스프레드형 수 있다는 것이다. 즉, 주식과 달리 주가가 떨어지더라도, 특정 수준 이하로 떨어지지만 않는다면 수익을 얻을 수 있다.

3. ELS 투자를 시작한 이유

  • ELS는 아래와 같은 이유 때문에 많은 사람들이 투자를 꺼린다.

1) 주가 지수가 많이 올라가도 확정 수익만 받을 수 있다. 하지만, 손실은 -100%까지 발생 가능하다.
2) 예금자 보호 미적용 - 증권사 파산 시 돈을 못 받을 수 있다.
3) 원금 손실 발생 가능한 상품이며, 원금 보장이 가능하다라는 말은 재확인이 필요하다
4) 조건을 충족하지 못해 조기 상환이 불가능 할 경우 최대 3년까지 출금이 어렵다.
따라서, 장기 투자를 생각하고 투자해야 한다.
(중도 해지할 경우 원금 손실이 발생한다)

  • 상기 내용 중 사람들이 ELS 투자를 꺼리는 큰 이유는 확정 수익만 받을 수 있으므로 수익률의 Max는 정해져있지만, 손실 발생 시에는 -100%까지 가능하기 때문이다.
  • 나도 같은 이유로 ELS 투자를 불 스프레드형 하지 않았지만, 최근 투자를 결심하여 시작했다. 투자 결정 근거는 아래와 같다.

1) 최근 확정 수익(이율)이 8~11% 수준으로 크게 증가하였다.
2) 주가 지수가 많이 내려간 상황이므로, 추가 하락을 하더라도 손실 구간인 녹인 이하로 내려갈 가능성은 낮아졌다.
3) 향후 "L" 자형 경기 침체 가 발생할 경우에는 주가 상승은 제한적이며,
ELS 확정 수익률 보다 높은 수익을 얻을 가능성이 낮다.

  • 최근 "L" 자형 경기 침체를 우려하는 내용의 기사와 뉴스를 자주 접하여, ELS를 통해 대비 하는 것도 나쁘지 않다고 생각이 든다.
    또한, 현재 ELS 수익률인 8~11%는 주식을 통해서도 얻기 어려운 수익률이므로, 이 점도 투자 결정에 영향을 주었다.

"L자형 장기불황 온다, 규제 풀고 週52시간부터 바꿔라" - 시장경제신문

“요즘 정말 어렵습니다. 여행 관광 레저 사업만이 아니고 중국에서 원·부자재를 들여오는 제조업은 다 마찬가지라고 보면 됩니다. 계열사 대부분이 허리띠를 졸라맨 비상경영 상항입니다. 가장 심각한 건, 이 .

다음에는 실제 ELS 상품을 통해 ELS의 수익 구조와 상품을 소개할 예정이다.

ELS 손익 구조 - 스텝다운 낙인형

금융 상품 - ELS(내가 왜 ELS 투자를 시작했는가?) ELS 상품을 부정적으로 보고 이전까지 투자를 하지 않았지만, 최근에는 어느 정도 매력적이라는 생각이 있어 ELS 투자를 시작했다. ELS 상품이 무엇인지 내가 왜..

ELS(주가연계증권)에 대한 간단한 이해

ELS(Equity Linked Securities), 즉 주가연계증권은 수익이 주가나 주가지수에 의해 결정되는 유가증권입니다. 투자기간 동안 일정 조건을 만족하면 그에 따른 수익을 받을 수 있는 금융상품입니다. 예를 들어 불 스프레드형 A 주식과 연계된 ELS를 구매한다고 합시다. 이 A 주식의 가격이 1년 동안 30% 이상 하락하지 않으면, 7%의 수익을 받을 수 있습니다.

불 스프레드형
만기 시 A주식의 가격(기준가 10,000원) A 주식 보유자 수익률 A 주식 연계 ELS 보유자의 수익률
13,000원 +30% +7%
10,000원 +-0% +7%
8,000원 -20% +7%
6,000 -40% -40%

A 주식 연계 ELS를 구매했을 시에 주식을 구매할 경우와의 수익률 비교는 위의 표와 같습니다. 즉, 수익률은 7%로 고정되어있지만, 일정 조건을 충족하지 못 했을 경우에는 손실률이 최대 100%까지 될 수 있는 것입니다.

이러한 ELS는 예금금리보다는 높은 수익률을 불 스프레드형 얻을 수 있고, 조건 내에서라면 주식을 보유했을 경우에는 주가가 하락한다면 손실을 볼 수 있지만, ELS를 보유한다면 주가가 하락해도 수익을 얻을 수 있다는 장점을 가지고 있습니다.

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주가연동 상품 새 모델로 '손짓'

입력 : 2003-07-16 00:00:00 수정 : 2009-02-17 16:40:16 수정 : 2009-02-17 16:40:16 게재 : 2003-07-16 00:00:00-->

'지수 700시대… 주가 내려도 수익 OK'

'주가가 내려도 수익을 얻는다.'

최근 종합주가지수가 700을 넘어서는 등 주식시장이 상승세를 타면서 주가가 내리더라도 수익을 보장해주는 새로운 유형의 주가지수 연동형 금융상품들이 속속 출시되고 있다.같은 주가연동형 금융상품이라도 높은 수익률을 올릴 수 있는 조건 등 상품 구조가 다른 불 스프레드형 다양한 유형이 있기 때문에 가입 당시의 주가 수준 등을 고려해 상품을 선택할 필요가 있다.

△주가연동형 상품의 유형=크게 나누어 은행권의 주가연동예금(ELD·Equity Linked Deposit)과 증권업계의 주가연동증권(ELS·Equity Linked Security)로 구분할 수 있다. ELD의 경우 그 본질이 '은행예금'이기 때문에 '법적'으로 원금이 보장되고 ELS는 '신탁'의 일종이기 때문에 원금이 법적으로 보장되지는 않는다.

최근까진 주가 수준이 낮다고 평가됐기 때문에 주가가 한번이라도 사전에 정한 수준에 도달하면 확정 금리를 주는 '녹아웃(knock out)형'과 지수 상승률에 비례해 수익률을 지급하는 '불스프레드(bull spread)형' 등 주가 상승장에 맞는 불 스프레드형 불 스프레드형 상품들이 최고 30% 넘는 수익률을 올리며 인기를 끌었다.

그러나 주가가 상승을 거듭해 천장에 도달했다는 우려가 생겨나자 주가가 일정 수준 이상만 되면 지수에 따라 약정 금리를 주면서 원금을 보장하는 '디지털(불 스프레드형 digital)형'과 주가가 정해둔 폭 이상으로 하락하지 않으면 정해진 이율을 지급하는 '하락보전형(ELD)' 및 '리버스컨버터블(RC)형(ELS)' 등 하락장에 대비하는 상품들이 속속 출시돼 투자자의 눈을 사로잡고 있다.

△새로운 유형의 신상품들=부산은행이 지난 15일부터 28일까지 한시적으로 판매하는 주가지수연동 정기예금 6차 상품 중 '안정투자형 8호'는 '디지털형'이다. 만기 6개월 단기 상품으로 만기시 지수가 가입시보다 떨어지지만 않으면 상승폭에 관계 없이 연 7%의 이자를 지급한다. 가입 금액은 300만원 이상.

농협이 15일부터 23일까지 판매하는 '불 스프레드형 농협CA ELS 디지털형 채권투자신탁 1호' 역시 '디지털형이다. 만기일인 2004년 1월 15일 KOSPI 200 종가 지수가 펀드 설정일인 7월 24일 종가 지수보다 같거나 높으면 연 7%의 수익률을 확정하고 낮을 경우에도 원금은 보존해준다. 가입금액은 100만원 이상이다.

국민은행이 지난 10일부터 판매한 '미래에셋 ELS 채권 K6-1호'는 현재 주가지수 700포인트대에서 지수가 상승 또는 하락 어느 방향으로 변동 하더라도 수익추구가 가능하도록 설계된 '리버스컨버터블형'.

오는 24일까지 판매되는 이 상품은 6개월 만기로 만기시 주가지수가 30% 이상 상승하면 연 5%,29.99%까지 상승하면 최고 연18%,0%~29.9% 범위 내 상승시 지수상승률의 참여율에 따라 각각 수익이 확정되고 19.9%까지 하락시에도 최고 연 8%의 수익을 얻을 수 있으며 20% 이상 하락시에도 세후 원금이 보존된다.

이 밖에도 신한은행이 주가가 10% 범위 내에서 하락해도 지수하락률에 따른 수익이 정해지며 최저 2~5% 보장금리를 적용하는 신상품을 오는 8월 초 출시할 예정으로 있는 등 금융기관마다 달라진 증시 여건에 맞는 상품을 준비하고 있다.

불 스프레드형

최근 코스피가 2000선을 넘어서며 주식시장 기대감을 키우는 뉴스가 연일 쏟아져 나오고 있다. 주가 회복과 달리 경제상황은 여전히 개선되지 않고 있다. 주가의 주된 상승동력이 풍부한 유동성임을 감안하면 섣부른 투자는 위험하다. 그렇다고 정기예금으로 자금을 운용하기에는 금리가 너무 낮아 대안이 절실한 상황이다. 이런 고민을 해결해주는 가장 적합한 상품은 무엇일까? 주가연계증권(ELS)을 추천한다. 물가상승률과 실질금리에 견줘 정기예금보다 높은 수익을 안정적으로 올릴 수 있는 매력적인 상품이다.

ELS란 개별 주식의 가격이나 주가지수 등 기초자산에 의해 투자수익이 정해진다. 수익 달성 조건과 수익률이 미리 정해지고 만기일도 정해져 있다. ELS는 기초자산, 투자기간, 조기상환 기간, 손실 발생조건인 ‘녹인’(Knock-in), 수익률 등에 따라 다양한 상품이 팔리고 있다. ‘녹아웃’(Knock-out)형, ‘스텝다운’(Step-down)형, 월지급형, ‘불스프레드’(Bull-spread)형, 디지털형, 리버스 컨버터블형, 양방향 녹아웃형 등 유형도 다채롭다. 이 중 녹아웃형, 불스프레드형, 디지털형은 주로 원금 보장형으로, 스탭다운형은 원금 보존 추구형으로 출시되고 있다.

녹아웃형은 기초자산 지수가 일정 선에 다다르면 조기 상환과 더불어 수익률이 확정되는 방식이다. 이에 비해 스탭다운형은 미리 지정된 달마다 중간평가를 해 지정된 선만큼 지수가 하락하지 않으면 연수익을 지급하고, 단계별로 조기상환 조건이 낮아지는 방식이다. 매월 수익을 원한다면 월지급식 ELS에 가입하면 된다.

20% 안팎의 높은 수익률을 원한다면 개별 주식으로 구성된 ELS 상품이 이런 투자 성향에 알맞다. 그러나 변동성이 심한 만큼 원금 손실 위험을 감수해야 한다. 10% 안팎의 수익률을 원한다면 변동성이 비교적 작은 지수형 ELS 상품을 추천한다. 코스피200과 홍콩항셍차이나기업지수(HSCEI)를 기초자산으로 하는 상품이 대표적이다. 지수형이라도 녹인 조건, 발행사의 신용도에 따라 수익률이 변동하기 때문에 유의해야 한다.

지수형 상품보다 안정적인 상품을 찾는다면 원금 보전형 ELS를 가입하는 게 좋다. 월 지급식 ELS는 스텝다운형이지만 수익지급 주기를 매월로 정해 만기에 원금 손실이 있더라도 어느 정도 상쇄할 수 있다. 예를 들어 매달 받은 이자수익이 만기까지 원금의 30%이고, 만기에 25%의 손실이 났다면 수익이 나는 것이다. 수익을 한번에 돌려받으면 금융소득종합과세 대상에 오르는 데 반해 월지급식은 이자소득세를 분산하는 효과를 낸다.

8. 주가지수연동형 상품 – ELS란, ELS 특징, ELS 상품 유형 (개조식)

캡쳐 = 김희선, 여인권, 《스텝다운형 주가연계증권의 위험률 고찰》, 응용통계연구(2011)

나. 불스프레드 Bull-Spread

1) 상품구조 : 채권 + 낮은 행사가격 콜옵션 매수 & 높은 행사가격 콜옵션 매도

2) 수익률의 지급범위가 3단계로 나뉘어진 형태로 행사 가격을 2단계로 구분하여 각 단계에 따라 수익률이 결정되는 형태

단계 구분 단계별 범위 수익 결정
1단계 만기 주가가 하위 행사가격 이하인 경우 원금 지급
2단계 만기 주가가 하위 행사가격 초과,
상위 행사가격 미만인 경우
주가 연동
(만기시점의 주가상승에 비례하여
수익 보장)
3단계 만기 주가가 상위 행사가격 이상인 경우 원금과 약정한 금리 지급

캡쳐 = 김희선, 여인권, 《스텝다운형 주가연계증권의 위험률 고찰》, 응용통계연구(2011)

다. 디지털 Digital

1) 상품구조 : 채권 + Digital 콜(풋)옵션 매수

2) 만기시점의 주가가 기준가격 이상인 경우 : 원금과 약정한 금리 지급

3) 만기시점의 주가가 기준가격 미만인 경우 : 원금만 지급

캡쳐 = 김희선, 여인권, 《스텝다운형 주가연계증권의 위험률 고찰》, 응용통계연구(2011)


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